Ether.fi CEO 下注 100 萬美元，稱 EIP-8363 將使質押壟斷於 Lido

Ether.fi 執行長 Mike Silagadze 下注 100 萬美元，稱 EIP-8363（一項以太坊發行量銷毀提案）將使質押權力向 Lido 佔 63% 的流動性質押代幣市占率集中。

「該提案可能導致小型流動性質押代幣退出市場，並將資金遷移至 Lido，」Silagadze 在 8 月 7 日的公開貼文中表示，並補充 ether.fi 不會拒絕此次升級。

這份於 8 月 4 日發布的草案，會在質押 ETH 接近 6,025 萬枚——約占總供應量一半——時，逐步銷毀日益增加比例的共識層獎勵，並在達到該門檻時實現 100% 銷毀。提案發布當時，以太坊的質押比率為 34%，共有 4,150 萬枚 ETH 參與質押，年化收益率約為 2.67%。流動性質押代幣合計持有約 1,500 萬枚 ETH，其中 Lido 的 stETH 部位價值約為 282 億美元。

治理代幣隨即做出反應：LDO 下跌約 15%，ETHFI 一度下跌約 12%，隨後均出現部分回升。核心開發人員討論定於 8 月 8 日舉行，其結果可能重塑以太坊質押市場的競爭格局。

為何收益壓縮對小型營運商衝擊最大

流動性質押協議透過提供具競爭力的收益，同時提供可在以太坊 DeFi 中使用的流動代幣來展開競爭。當共識層獎勵在較高質押比率下被銷毀時，每個協議的收益供給都會縮水。但這種壓縮並非對所有人造成同等影響。

Lido 受益於小型協議無法複製的網絡效應。其 stETH 已整合至以太坊上幾乎所有主要 DeFi 協議，並擁有最深的二級市場流動性。當收益較高時，小型 LST 可以透過略高的回報或新穎的整合來實現差異化。當收益壓縮時，這些邊際優勢便消失，存款人會轉向最安全、流動性最佳的選項。

營運成本大致維持固定，而每個驗證節點的收益卻在下降。當質押 ETH 接近 50% 時，懲罰性獎勵銷毀將越來越嚴厲——在這樣的世界裡，只有最大的營運商才能證明其經濟可行性。

Ether.fi 已開始重組其產品線，以因應質押市場的轉變。8 月 6 日，該協議將所有再質押部位從 weETH 轉移至建立在 Symbiotic 之上的獨立代幣 weETHs。團隊表示，此次分離簡化了基本質押與再質押之間的選擇，兩者具有不同的風險與回報特徵。根據 DefiLlama 數據，Ether.fi 的總鎖倉價值約為 35.5 億美元。

反對聲浪不限於 ether.fi

Silagadze 並非孤軍奮戰。Aave 創辦人 Stani Kulechov 已在 X 平台及 Ethereum Magicians 論壇上公開反對 EIP-8363。前 BlackRock 高層、SharpLink 執行長 Joseph Chalom 主張，該變更將推高鏈上借貸成本並降低流動性，從而削弱 DeFi，甚至可能導致機構在解除質押時拋售 ETH。

Bitwise 以太坊合作部門主管 Steve Berryman 表示，機構投資者需要可預測性，即使對發行結構的漸進式改變也可能帶來不確定性。Messari 分析師稱該提案是「為不存在問題尋找解決方案」，指出以太坊目前的年發行率僅約 0.85%，已處於低檔，並將其通過機率評為偏低。

支持者則包括以太坊基金會研究員 Justin Drake，他主張網絡為安全付出的成本高於必要水準，且持續發行將稀釋非質押持有人的權益。

觀察重點

若核心開發人員推進該提案，請密切關注 Lido 的市占率變化。任何從 63% 上升至 70% 或更高的變動，都將即時驗證 Silagadze 的論點。這筆 100 萬美元的賭注迫使辯論進入可量化範疇——若無人接下對賭，這本身就說明了提案支持者對其去中心化主張的信心程度。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。