歐元兌美元跌破1.1650，伊朗襲擊重燃美元避險需求

歐元兌美元週二跌至1.1625，跌幅0.15%，因隔夜美國對伊朗南部展開自衛打擊，以及總統川普指示談判代表「不要急於」達成協議，扭轉了早盤的局勢緩和預期，並推動資金回流美元。

FXStreet的盤中報告指出：「由於投資者對美伊談判可能受挫感到擔憂，美元作為避險資產站穩腳跟，限制了該貨幣對的上行空間。」

該貨幣對觸及1.1655的日內高點後賣壓再現，低點報於1.1590附近——該水平在多次盤中測試中均獲得支撐。五日移動均線位於1.1601，50日移動均線位於1.1614，兩者均匯聚於現價附近，而Investing.com的動能綜合指標顯示日線「強烈賣出」信號，在MA5至MA200的全域掃描中，賣出信號多達11個，買入信號僅有一個。目前約三個交易日65點子的壓縮型態，與4月底該貨幣對出現200點子突破前的走勢相似，而下一步的走向取決於美伊對峙是升級，還是能達成正式協議。

美元指數背景

對於歐元兌美元的持倉而言，最重要的單一變數是美元指數的動向，而DXY的信號明確偏強。該指數報於99.27，創五週新高，原因是伊朗避險溢價重現以及美債殖利率上升。更長期的趨勢至關重要：DXY在2025年收於97.96，此前在上半年下跌11%——這是自1973年以來最大的上半年跌幅——隨後在2026年初穩定在100關口下方。目前報99.27的水平，意味著該指數較2025年底水準上漲約1%，但仍遠低於4月初達到的戰時高點100以上——當時伊朗戰爭首次將油價推升至每桶116美元。

近期DXY走強的主要驅動因素來自殖利率優勢：美國與德國10年期公債利差為159個基點，美國10年期公債殖利率為4.59%，德國公債殖利率為3.00%。這1.59個百分點的差距，明顯寬於歷史上定義歐元支撐區間的100至130個基點範圍，在該利差壓縮之前，歐元將難以持續突破1.18關口。歐元在DXY中佔比達57.6%，這意味著美元指數每一次上漲都將直接轉化為歐元兌美元的壓力。

央行政策分歧擴大

歐洲央行在4月30日的會議上將基準存款便利利率維持在2.0%不變——這是自2025年12月降息以來的首次按兵不動——儘管伊朗戰爭爆發後歐元區通膨飆升。行長拉加德表示，該行「肯定正在偏離」其基線情境，外匯交易部門將此解讀為在正式暫停背後的偏鷹派信號。一些追蹤6月會議的經濟學家將其視為關鍵會議，如果能源驅動的通膨持續存在，屆時可能升息25個基點至2.25%。

在美國方面，聯準會在4月28-29日的會議上以8比4的投票結果將利率維持在3.50%至3.75%——這是自1992年10月以來反對票最多的一次——反映出委員會異常分歧的立場。鮑爾的聯準會主席任期已於5月15日結束，凱文·沃什預計將在參議院確認後，主持6月16-17日的FOMC會議。根據CME FedWatch數據，聯邦基金期貨目前定價12月升息25個基點的概率為25%，高於本月初的21.5%。聯準會與歐洲央行的利率差異目前為150至175個基點，是僅次於避險美元需求之外，影響歐元兌美元持倉的第二大單一驅動因素。

停滯性通膨特徵

歐元的基本面受到典型停滯性通膨特徵的壓制，自2月底伊朗戰爭爆發以來，這一特徵持續惡化。歐元區4月閃電通膨率躍升至3.0%，為2024年7月以來的最高水準，主要受能源成本上升推動。歐盟委員會將2026年歐元區GDP成長預測下調至0.9%（低於2025年的1.4%），同時將2026年通膨預測從先前的1.9%上調至3.0%，這是近期記憶中較大的單次修正幅度之一。德國和義大利均大幅下調了各自的成長預測。

美國方面的對應情況則提振了DXY並限制了歐元兌美元匯率。4月CPI表現火熱，核心通膨率創近三年新高。紐約聯邦儲備銀行4月消費者預期調查顯示，美國消費者的一年期通膨預期為3.6%，較3月上升0.2個百分點，三年和五年期通膨預期分別穩定在3.1%和3.0%——這種短期預期上升而長期預期錨定的格局，為新任聯準會主席在必要時升息提供了政治掩護。

持倉狀況與後市路徑

CFTC數據顯示，美元淨多頭部位處於52週以來的第18個百分位，美元總體持倉接近創紀錄的空頭水準，為28,450口合約，多頭部位每週減少2,750口。這種結構性的低配意味著，目前螢幕上顯示的美元買盤並非來自投機性的多頭累積，而是來自真實的避險資金流入和利差定價——這類買盤更為持久，但也對明確的局勢緩和催化劑更為敏感。

歐元兌美元的圖表結構處於一個多月以來的盤整形態中，該形態已逐漸收緊。該貨幣對從1.1848的波段高點回落，在短暫整理後恢復跌勢，從1.1408的反彈被定性為修正性的三波走勢。四小時圖的55週期指數移動平均線位於1.1668，是即時的技術關卡——只要該水平守住，下行風險就依然存在。從更大的格局來看，1.0176至1.2081更大區間的38.2%回撤位在1.1353，55週指數移動平均線附近的額外支撐在1.1542。1.2000的集群阻力位仍是長期關鍵樞軸：若決定性突破該位，將帶來長期的看漲影響；而若跌破1.1408支撐，則將重振中期看跌趨勢反轉的觀點。

上一次歐元兌美元連續三個交易日壓縮在低於70點子的區間內是在4月底，隨後在美伊和談破裂時出現了200點子的向下突破。如果本週的美國就業數據——以週五的非農就業報告為高潮，預計將穩健增加90,000人，失業率維持在4.3%的低位——強化了支持美元的宏觀論述，那麼歐元兌美元的下一輪突破更有可能測試1.1408，而非1.18。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。