聯準會急趕周六截止日，力求敲定《天才法案》（GENIUS Act）穩定幣規則

聯準會正緊急趕工，力圖在7月18日法定截止日前發布《天才法案》（GENIUS Act）的實施細則。主席沃什（Kevin Warsh）週一表示，穩定幣發行商正等待釐清哪些實體能在美國市場營運。

「我們正盡可能加快腳步，以滿足法定時程要求。」沃什表示，「規則制定過程十分複雜，因為必須定義誰符合許可發行商的資格，以及在何種條件下才符合資格。」

《天才法案》於2025年7月18日簽署生效，要求主要聯邦監管機構、財政部及州級支付穩定幣監管機構，必須在法案生效後一年內，透過通知與評論規則制定程序發布實施細則。美國貨幣監理署（OCC）已於2月發布初步提案，內容涵蓋全國性銀行子公司、聯邦儲蓄協會、外國支付穩定幣發行商及非銀行實體的申請、註冊、監管、儲備、贖回及資本要求。財政部轄下的金融犯罪執法網絡（FinCEN）及外國資產控制辦公室（OFAC）隨後也提出提案，要求許可發行商遵守《銀行保密法》的反洗錢及制裁相關規定。

根據OCC說明，該法將在「法案生效後18個月」或「監管機構完成實施細則後120天」兩者中較早的日期正式生效。若聯準會及其他機構錯過周六截止日，生效日期可能延後，導致包括已於6月獲得OCC信託銀行批准的Circle Internet Group，以及獲准設立美國信託銀行子公司的Sony等發行商，陷入監管真空。《天才法案》原則上禁止任何不屬於許可發行商類別的實體在美國發行支付穩定幣。

三道發行門檻，一個截止日期

規則制定的截止日期主要適用於支付穩定幣的主要聯邦監管機構、財政部及州級支付穩定幣監管機構，並非直接針對發行商。然而，若最終規則尚未敲定，獲州級許可的發行商將無法確認其所在州的監管制度是否與聯邦框架「本質上相似」——而這正是該法規定下進入市場的先決條件。

外國支付穩定幣發行商則面臨另一道障礙。《天才法案》賦予財政部一年時間（自法案生效起算）制定規範外國發行商市場准入的規則，包括註冊、拒絕、上訴及撤銷程序。OCC於2月的提案已概述其管轄範圍內外國發行商的流程，但對等安排仍須待財政部規則定案後方能明確。

穩定幣市場持續擴張，監管時鐘滴答作響

在監管機構審議期間，穩定幣市場迅速擴張。根據Visa數據，6月交易量創下1.79兆美元的歷史新高。Circle的USDC流通量已超過730億美元，而由BlackRock、Coinbase、Mastercard、Stripe及Visa等逾140家公司組成的聯盟，已於6月推出Open USD穩定幣計畫，將儲備收益分配給參與合作夥伴，而非單一發行商。

作為《天才法案》配套的市場結構法規《CLARITY法案》，同樣面臨自身時程壓力。該法案在8月7日休會前僅剩20個參議院工作日，預測市場對其2026年通過的機率定價為48%，較一個月前的74%大幅下滑。

對穩定幣發行商而言，關鍵十分明確：7月18日的截止日不僅決定規則何時出爐，更將決定哪些企業能夠進入美國市場的大門——以及哪些企業只能在外等待。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。