Fermi簽下首份租約、任命新CEO，股價大漲23%

Fermi與AI雲端供應商TensorWave簽署位於德州園區的222百萬瓦（MW）租約，預計15年內可產生65億美元營收，同時任命Lee McIntire擔任執行長。

Fermi董事會主席Marius Haas在聲明中表示：「Fermi的下一篇章是關於建設與電力交付的故事，我們相信Lee是帶領Fermi走過這一切的最佳執行長人選。現在的任務是按時程、按預算、且安全地推進建設。」

該租約涵蓋位於德州理工大學系統所擁有的前放牧土地上的「Matador計畫」園區，面積超過半個曼哈頓。公司預估該園區可在大約30個月內達48億瓦（4.8 GW）的容量，最終擴展至170億瓦（17 GW）——其發電量超過美國部分州的整體需求量。Hillcore Energy Capital將在該場址建造、擁有並營運26億瓦（2.6 GW）的發電設施，以天然氣為主、搭配部分太陽能與電池儲能，Fermi則擁有在十年後收購該電廠的選擇權。

Fermi第二季淨虧損2,580萬美元，且未認列任何營收。公司市值已從10月IPO時的約190億美元跌至不到50億美元。自週一宣布租約以來，股價一度上漲近23%，但週四回吐大部分漲幅，收盤下跌13.16%。

Matador計畫逐步成形

McIntire曾任工程公司CH2M Hill、以及比爾·蓋茲創辦的核能新創TerraPower的執行長，擁有40年大型基礎設施交付經驗。他此前是Fermi董事會的獨立成員，因此對公司近期的成長階段及其發展軌跡有深入了解。

這項任命距離Fermi於4月撤換共同創辦人Toby Neugebauer的執行長職務已超過三個月。此舉引發法律糾紛，以及這位同時也是大股東的高層呼籲進行變革——其中可能包括出售公司。Fermi反對出售的構想。時任財務長Miles Everson也在當時離職，公司將此次人事調整及達拉斯總部計畫描述為「Fermi 2.0」。

Neugebauer週四發表聲明表示：「我和妻子Melissa自IPO以來從未出售過任何一股Fermi股票。鑑於過去100天的表現，我們仍相信Fermi遭到嚴重低估，並重申我們對策略性、完整價值的雙軌程序及治理審查的呼籲。」

治理爭議至今未解，Neugebauer持續推動策略審查，為Fermi的執行時間表增添不確定性。公司的回應是聚焦於營運里程碑——TensorWave租約與領導層交接——以此證明其商業模式正在獲得動能。

BYOP：AI資料中心電力競賽

Fermi的策略核心是「自帶電力」（Bring Your Own Power，簡稱BYOP），這在AI工作負載消耗前所未有電力的背景下日益成為趨勢。今年供應鏈積壓、許可爭議與電力短缺，導致資料中心建設落後於時程，為能提供現場發電的公司創造了切入機會。

Haas週四表示：「現在的核心問題是：『你能否在2027年快速交付電力？』」他補充說，潛在客戶在其他地點遭遇障礙，「所以他們現在都來敲門，與團隊展開對話。」

Fermi的做法不同於依賴電網供電的傳統資料中心營運商。透過建設專屬的現場發電設施，公司旨在繞過接網排隊與輸電限制——這些問題已延誤全美各地的多個項目。此策略吸引了需要為高GPU密集型工作負載確保穩定電力的AI雲端供應商關注；這類工作負載的耗電量堪比一座小鎮。

Mizuho Americas分析師將TensorWave租約形容為公司期待已久的里程碑。此交易為Fermi打開了通往營收的道路，而當前市場上，超大規模雲端業者與AI雲端供應商正競相爭奪GPU叢集的電力容量。公司能否在30個月內交付4.8 GW的電力，將決定其是否能善用AI產業所面臨的電力瓶頸。

Fermi股票以代碼FRMI交易，目前仍遠低於IPO發行價；公司正努力將手中管線轉化為具約束力的協議。這份租約加上領導層交接，為公司提供了迄今最明確的營收途徑，但考量到所需建設規模之龐大，執行風險仍然高昂。公司計劃在該場址建造四座大型核反應爐，此過程通常需要數年時間，並面臨嚴格的監管審查。

本文僅供參考，不構成投資建議。