Fidelity 為 8.98 億美元以太幣 ETF 加入質押與季度配息

Fidelity 正為其持有 8.98 億美元淨資產的 Fidelity Ethereum Fund（FETH）加入以太幣質押與季度現金配息機制。

根據 8 月 11 日向美國證券交易委員會（SEC）提交的修訂版註冊聲明，在正常條件下該基金最多可將 100% 的以太幣投入質押，且無最低質押要求。

Fidelity 將保留質押總獎勵的 85%，其餘 15% 分配予基金發起人、託管機構及節點營運商。Blockdaemon、Figment 與 Galaxy 被列為該信託的節點營運商。淨質押獎勵將優先用於支付基金費用，隨後用於季度現金配息。

此舉緊隨美國國稅局（IRS）於 2025 年 11 月發布的安全港規定而來，該規定允許符合資格的加密貨幣信託在不喪失授予人信託稅務地位的前提下質押資產。Fidelity 繼 Grayscale 與 21Shares 之後，為現有以太幣基金加入質押功能，而 BlackRock 則另行推出了一檔質押型以太幣產品，首日交易即吸引 1,500 萬美元資金。

Fidelity 表示，該基金也可能出售部分以太幣以籌措配息所需現金。根據 IRS 規定，基金必須至少按季度分配淨質押獎勵。該信託對以太幣持倉每年收取 0.25% 的統一發起人費用，由發起人承擔一般營運成本。託管職責由 Anchorage Digital、BitGo 與 Fidelity Digital Assets 分擔。

質押存在相關風險，包括懲罰性削減（slashing）以及以太坊權益證明網路上啟用與退出流程期間的暫時性流動性損失。該基金將保留部分以太幣以應對贖回、費用及其他流動性需求。該信託亦已採用流動性風險管理方案，以應對潛在的贖回壓力，包括在未質押儲備不足時延長結算時限或改以現金履行贖回的選項。

FETH 的質押收益率可望成為競爭激烈的以太幣 ETF 市場中的一項重要差異化優勢。截至申報時，該基金 8.98 億美元的淨資產使其躋身美國規模最大的現貨以太幣 ETF 之列，而能在維持 ETF 流動性的同時賺取質押獎勵，或將吸引散戶及機構投資者。根據 Revenue Procedure 2025-31 的 IRS 安全港規定，符合資格的信託必須至少按季度分配淨質押獎勵，Fidelity 提出的結構符合此一要求。

FETH 加入質押功能，也可能促使其他以太幣 ETF 發行商跟進，因投資者希望在價格曝險之外獲取收益。發起人未來可能探索流動性質押代幣或購買質押以太幣權利的方案，惟須考量監管與稅務因素。對投資者而言，質押功能實質上將純價格追蹤產品轉變為能產生收益的工具，可能重塑以太幣 ETF 在更廣泛數位資產基金格局中的評估方式。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。