FuelCell Energy 下挫13%：数据中心交易遭更严重亏损掩盖

FuelCell Energy Inc. 股价周三早盘下跌13%至14.90美元，因这家燃料电池制造商公布的第三财季亏损幅度超乎预期，掩盖了其首项数据中心容量预留协议的消息。

「在第三季期间，FuelCell Energy加速了我们数据中心策略的商业执行，同时持续扩张我们认为支持长期成长所需的制造产能，」执行长 Jason Few 在新闻稿中表示。

这家总部位于康乃狄克州丹伯里的公司，截至7月31日止季度净亏损4530万美元（每股64美分），相较于去年同期的9190万美元亏损。经调整基础上，每股64美分的亏损较分析师预估多出25美分，营收3300万美元较4670万美元下滑29%，较市场共识短少约600万美元。毛损从510万美元扩大至2450万美元，调整后EBITDA从1640万美元转为亏损3670万美元，主因与其 Fit Energy 协议下合约订价相关的1700万美元存货费用所致。

业绩未达标掩盖了商业进展。已承诺积压订单成长4.1%至13亿美元，该公司并因 Fit Energy 可选择分三阶段购入最多350百万瓦而新增23.5亿美元的获授权产能积压订单，使已承诺加获授权总积压订单达36.5亿美元。在季末之后，FuelCell Energy 与一家大型数据中心营运商签署了其首项容量预留协议，用于德州一项规划中的75百万瓦专案，并获预付订金支持。

这波卖压主要是公司个体因素所致。Bloom Energy Corp. 小幅下滑、Plug Power Inc. 几乎持平，Global X 氢气ETF 维持在42美元不变，显示投资人将此次亏损视为 FuelCell Energy 的个别问题，而非整体产业的警讯。

FuelCell Energy 季末持有现金及受限制现金7.373亿美元，高于2025财年末的3.418亿美元，此系7月股票发行募得2.455亿美元所致。该公司正将其康乃狄克州托灵顿厂扩展至2028年6月前达到年化500百万瓦产能，并以2026年10月达到100百万瓦产能率为目标，预期2027财年第四季可达成正调整后EBITDA。

更严重的亏损及13%的跌幅显示，投资人对该公司制造产能爬坡的执行风险，以及将获授权积压订单转化为营收的能力，正在重新定价。下一个考验落在 FuelCell Energy 于2026财年第四季开始交付 Fit Energy 合约初期30百万瓦阶段之际。

本文仅供参考用途，不构成投资建议。