GameStop Q2 獲利躍升 77%，eBay 持股收益掩蓋銷售下滑

GameStop 公布第二季淨利為 2.987 億美元，較去年同期成長 77%，eBay 持股收益掩蓋了銷售額 18.7% 的下滑。

Lisa Martin 指出，這個破紀錄的季度留下了一個核心問題未解：當核心業務持續萎縮，而投資收益支撐著損益表底線之際，這家零售商究竟正在轉型為何種型態的企業。

淨銷售額從去年同期的 9.722 億美元下滑至 7.902 億美元，反映出去年同期 Nintendo Switch 2 的上市效應、計畫中的門市關閉，以及 GameStop 出售法國業務的影響。調整後獲利為 1.611 億美元，相當於每股 0.27 美元，符合市場共識預期的 0.27 美元，而營收約為 7.5685 億美元。營業利益介於 1.5 億至 1.7 億美元之間，較去年同期的 6,640 萬美元成長超過一倍。

這波躍升主要來自財務操作，而非零售業務的強勁表現。GameStop 將其 eBay 衍生品部位轉換為約 4,340 萬股的直接股權，市值接近 49.5 億美元，產生約 2.38 億美元的淨收益，但部分被數位資產及相關應收款項 7,500 萬美元的損失所抵銷。該公司將全年調整後 EBITDA 展望從逾 6 億美元上調至逾 6.5 億美元。

這些獲利數據之所以重要，是因為尚未落幕的收購案。GameStop 已提議以每股 125 美元的現金加股票方式收購 eBay，此交易可能還需要進一步發行新股。在公布初步業績的前一天，該公司修訂了 14 億美元的可轉換債券交換條件，確定了條款，使債券持有人獲得約 5,550 萬股股票及 3.584 億美元現金，限制了進一步的稀釋。該交換已於 9 月 3 日左右完成，目前仍有約 28 億美元的可轉換債券流通在外。

GME 股價上週五收於 19.16 美元，略高於 52 週低點 17.79 美元，盤前交易上漲 1.46% 至 19.45 美元。選擇權交易者預期財報公布後股價將有約 9% 的雙向波動，高於該股過去四季平均 6.6% 的波動幅度。

展望上調及股本稀釋上限的設定，為管理層提供了空間，得以在不產生立即稀釋意外的情況下為 eBay 交易籌措資金。投資人將密切關注管理層對收購路徑的評論，而該交易的金援結構將是下一波股價催化劑。

本文僅供參考用途，不構成投資建議。