Key Takeaways:
- 吉利德科學已完成對德國生物技術公司 Tubulis 的收購，支付 31.5 億美元預付款及高達 18.5 億美元的後續里程碑付款。
- 該交易獲得了下一代抗體偶聯藥物（ADC）技術，包括針對卵巢癌且處於臨床階段的候選藥物 TUB-040，以及針對其他實體瘤的 TUB-030。
- 此次收購是吉利德腫瘤戰略的關鍵組成部分，但由於近期交易相關的費用，預計將導致 2026 年非 GAAP 每股收益稀釋約 9.50 美元。
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吉利德完成 50 億美元收購 Tubulis，深耕腫瘤管線
吉利德科學公司（吉利德科學，Nasdaq: GILD）已完成對 Tubulis GmbH 的收購，總潛在對價達 50 億美元，憑藉一類新型抗癌藥物，顯著擴大了其在競爭激烈的腫瘤市場中的能力。此次對這家總部位於德國的私營生物技術公司的收購，透過專為更精確的腫瘤定位而設計的下一代抗體偶聯藥物（ADC）技術，強化了吉利德的管線。
「我們與 Tubulis 為期兩年的合作讓我們對他們的團隊、項目和技術充滿信心，」吉利德科學董事長兼首席執行官 Daniel O’Day 表示。「我們現在將結合雙方的優勢，為一些最具挑戰性的疾病提供新的選擇。」
根據條款，吉利德預付了 31.5 億美元現金，另外 18.5 億美元與里程碑付款掛鉤。此次收購帶來了 Tubulis 的領先臨床項目：TUB-040（一種針對卵巢癌和肺癌的 NaPi2b 靶向 ADC）和 TUB-030（旨在治療多種實體瘤）。
此舉代表了吉利德長期腫瘤戰略的重大投資，建立在其現有癌症藥物 Trodelvy 的增長基礎之上。然而，此次收購及近期其他交易的成本將對短期盈利能力造成顯著壓力。吉利德管理層指出，Tubulis 交易是系列交易的一部分，預計將導致 2026 全年非 GAAP 每股虧損，這主要受約 115 億至 118 億美元預付研發費用的推動。
Tubulis 的下一代 ADC 平台
此次收購的核心是 Tubulis 開發 ADC 的專有平台，該平台旨在將強效化療載荷直接輸送到癌細胞，同時最大限度地減少對健康組織的損傷。該技術允許更高、更穩定的藥物抗體比，與早期的 ADC 相比，可能帶來更持久的抗腫瘤活性和更高的安全性。
領先資產 TUB-040 在鉑類耐藥卵巢癌的早期研究中已顯示出具有前景的抗腫瘤活性和可控的安全性。它被設計為在單個抗體上附著八個拓撲異構酶-I 抑制劑載荷，旨在最大限度地殺傷癌細胞。
交易相關成本壓力下的戰略轉型
吉利德收購 Tubulis 是其旨在將公司轉型為腫瘤領域主要參與者的最新舉措，使其在傳統的愛滋病毒（HIV）療法優勢之外實現多元化。其旗艦 ADC 藥物 Trodelvy 的銷售額在 2026 年第一季度同比增長 37% 至 4.02 億美元，凸顯了 ADC 市場的潛力。
雖然在戰略上是合理的，但這種擴張的成本是巨大的。對 Tubulis 的預付款，以及對 Arcellx 和 Oral Medicines 的收購，將使吉利德 2026 年預計非 GAAP 每股虧損在 0.65 美元至 1.05 美元之間。若不計入這些交易相關成本，該公司指導的非 GAAP 每股收益在 8.45 美元至 8.85 美元之間，突顯了其併購活動對每股收益產生了約 9.50 美元的影響。
本文僅供參考，不構成投資建議。
