黃金飆升2%！波斯灣軍事打擊引爆避險需求，強勢美元也壓不住

黃金價格在7月21日大幅攀升，美國與伊朗在波斯灣地區展開新一輪軍事打擊，即使美元指數維持在100.9上方，仍推動貴金屬價格走高。

「避險買盤正在壓倒通常的美元與黃金負相關關係，因為這是一次直接軍事升級，且短期內看不到解決途徑，」Edgen地緣政治風險分析師Elena Fischer表示。「市場正在定價一場長期衝突，這將威脅荷姆茲海峽的能源基礎設施。」

布蘭特原油期貨7月21日交易於每桶88.87美元，較前一交易日觸及的90.79美元高點有所回落。此前美國重新對伊朗港口實施海上封鎖，伊朗則以飛彈襲擊報復美國盟友的波斯灣國家，葉門胡塞武裝組織更威脅對沙烏地阿拉伯實施海上封鎖。印度盧比兌美元貶至96.42，創兩個月新低，國有銀行進場干預以緩和跌勢。金價的上漲標誌著連續第二個交易日收高，此前在7月20日美伊外交曙光一度短暫緩和風險資產的拋售。

此次局勢升級可能加劇亞洲各大經濟體的通膨壓力。印度6月批發通膨率達到創紀錄的9.9%，同時零售通膨加速至4.38%，17個月來首次突破央行4%的目標。對於依賴進口的國家而言，油價持續突破90美元將擴大經常帳赤字，迫使各國央行在支撐增長與捍衛匯率之間做出抉擇。

荷姆茲海峽風險溢價擴大

衝突的核心在於荷姆茲海峽——這條咽喉要道處理全球約21%的石油貿易。伊朗準軍事組織伊斯蘭革命衛隊威脅將停止該地區的所有能源出口，宣稱「該地區的石油和天然氣出口要麼對所有人開放，要麼對所有人關閉」。高盛警告，如果海峽運輸中斷持續，布蘭特原油可能飆升至每桶120美元，但其基本假設仍為緊張局勢緩和，第四季度均價約80美元。

上一次類似規模的波斯灣衝突擾亂能源市場是在2019年，當時對沙烏地阿美Abqaiq設施的攻擊暫時導致每日570萬桶的產能中斷，布蘭特原油單日飆升15%。而此次衝突已持續五個月，油價仍低於最壞情境預測，部分原因是中國原油進口量減少——6月降至近十年低點——以及美國產量增加。

跨資產衝擊加深

地緣政治衝擊正在各資產類別中傳導。印度政府債券下跌，基準10年期殖利率升至近一個月高點。歐洲股市回落，油價飆升重燃通膨擔憂，市場關注歐洲央行政策會議；德國公債殖利率則因預期貨幣政策收緊而升至兩年高點。美元指數維持在100.97，受避險資金流入支撐，而亞洲貨幣普遍走弱。

對於印度這個超過80%原油需求依賴進口的國家而言，油價持續上漲將擴大經常帳赤字，並加大盧比壓力。業界高管警告，雖然可以以更高價格採購替代原油和液化天然氣供應，但高度依賴波斯灣船運的液化石油氣進口面臨尤其嚴峻的壓力。印度煉油商已透過分散原油採購來源來應對，6月來自俄羅斯的進口量達到創紀錄水平。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。