高盛私人信貸基金贖回率僅3%，逆勢抗跌業界趨勢

高盛資產管理旗下的旗艦私人信貸基金在第二季僅收到相當於3%股份的贖回請求，僅為其他大型私人信貸公司所報告17%退出率的一小部分。

根據《巴隆周刊》審閱的一份申報文件，在截至6月30日的三個月內，投資者要求贖回高盛私人信貸基金（Goldman Sachs Private Credit Fund）3%的股份。相比之下，該公司部分最大競爭對手的退出請求高達17%，顯示出在規模達1.7兆美元的私人信貸市場中，投資人情緒出現明顯分歧。

一位熟悉該基金策略的人士表示：「低贖回率反映了該基金專注於優先擔保貸款及其保守的槓桿水準，這些因素有助於維持穩定的資產淨值。」該人士因細節尚未公開而要求匿名。

高盛這檔私人信貸基金截至第一季末管理約120億美元資產，過去四個季度持續報告贖回請求低於5%。隨著利率上升及交易環境放緩，促使部分有限合夥人尋求流動性，整體私人信貸行業面臨的贖回壓力持續升高。根據行業數據，競爭對手的贖回請求在近幾個季度已攀升至17%。

此一差距凸顯出私人信貸市場日益嚴重的分化現象，基金績效、費用結構及投資組合構成越來越能決定投資者的行為，而非廣泛的產業趨勢。高盛的基金專注於直接承作的中級市場公司優先擔保貸款，這種策略通常能提供比部分同業偏好的次級債或統一票據債務更可預測的現金流。

差距背後的原因

高盛贖回率與業界最高報告數字之間14個百分點的差距，顯示有限合夥人對於選擇繼續合作的私人信貸管理公司變得更加挑剔。根據配售代理調查，那些對無擔保債務曝險較高，或在2022年升息周期中更積極調降資產價值的基金，已出現更快的資本外逃。

高盛的基金也因其直接貸款人而非銀團貸款參與者的地位而受益，使其在信貸條款及重組決策上擁有更大的控制權。該基金截至3月的12個月內報告淨回報率為11.4%，較Cliffwater直接貸款指數高出約180個基點。

高盛基金的下一個季度贖回窗口將於9月開放。若當前趨勢持續，該基金可能繼續保持低流出，鞏固其在私人信貸市場中相對避風港的地位。自2020年疫情以來，該市場正面臨首次真正的流動性考驗。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。