高盛同意以最高4.1億美元收購LCN Capital Partners

高盛同意收購LCN Capital Partners，這是一家管理約30億美元資產的私募房地產投資公司，交易金額最高達4.1億美元，此舉將深化其在售後回租及淨租賃業務的布局。

高盛董事長兼執行長蘇德巍（David M. Solomon）表示：「LCN的差異化平台對我們想要多元化收益來源的資產及財富管理客戶極具吸引力，並能為企業客戶提供創新資本解決方案。」

高盛將支付約2.6億美元作為預付款，另有最高1.5億美元的遞延及或有付款，與長期績效目標和服務承諾掛鉤。總對價中約80%將以股票形式支付。LCN由Edward V. LaPuma和Bryan York Colwell於2011年創立，迄今已募集10檔投資基金，自成立以來平均年度現金對現金淨回報率為10.8%，所有基金在封閉式房地產基金的投入資本淨倍數排名中均位居第一或第二四分位。

該交易預計於2026年底前完成，惟須經監管部門批准並滿足交割條件。交易完成後，將為高盛的資產及財富管理部門帶來穩定的合約型收益流，正值該銀行尋求降低對波動性較大的交易及投資銀行業務收入的依賴。LCN的共同創辦人及其團隊將加入高盛資產管理公司的房地產業務。

高盛股價於8月17日收報1,051.31美元，上漲1.14%，使該銀行維持在今年表現較佳的大型金融類股之列。該股較先前參考點已上漲19.6%，截至8月16日市值約為3,026.4億美元。

此次收購正值商用房地產市場在經歷一段高利率時期後面臨估值壓力之際。收購像LCN這樣經驗豐富的專業公司，可能讓高盛在競爭不如以往激烈、定價較低利率時代更有利的情況下，取得資產及業務能力，並可能增強未來在實體資產領域的績效費收入及資本部署機會。LCN業務遍及北美及歐洲，為機構、保險公司和超高淨值個人客戶發起並管理售後回租、預建租賃及淨租賃投資。

這項交易也符合大型資產管理公司擴大私募市場業務的整體趨勢。黑石集團（Blackstone）和Brookfield均已在房地產領域建立深厚平台，而高盛收購LCN則增添了一家專精於結合企業信貸與房地產的淨租賃策略的專業公司——這一利基市場服務於機構、保險公司及超高淨值個人客戶。

對高盛而言，這筆交易代表其押注企業租戶將繼續偏好售後回租結構以釋放鎖定在房地產中的資本，即便借貸成本仍處於高位。高盛的企業客戶關係為其提供了潛在租戶及投資者的管道，這是LCN作為獨立公司無法觸及的；而LCN的發起網絡則為高盛現有的房地產平台增添了交易流量。若交易按計劃於年底前完成，高盛的資產及財富管理部門將獲得一項具收費能力的業務，其在10檔基金中擁有10.8%的平均年度現金對現金回報紀錄。

更廣泛的獲利環境支持高盛的手續費展望。根據高盛的分析，2026年第二季度標普500指數成分股公司的每股盈餘年增31%，其中AI基礎設施類股貢獻了近一半的增長。隨著企業建設數據中心並擴展AI基礎設施，它們依賴投資銀行安排資本和結構化交易，這可能轉化為高盛等機構更高的手續費收入。

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）擔任LCN的財務顧問，McDermott Will & Schulte提供法律諮詢。高盛全球銀行及市場部門擔任高盛的財務顧問，Wachtell, Lipton, Rosen & Katz和DLA Piper擔任法律顧問。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。