高盛看好ASCO數據，上調基石藥業評級至買入，目標價9.44港元

高盛首次覆蓋基石藥業（2616.HK），給予「買入」評級，12個月目標價為9.44港元，較該股6月2日收盤價4.94港元隱含約91%的上漲空間。

高盛在美國臨床腫瘤學會年會結束後發布的研究報告中指出：「最新更新的結果進一步印證了這款三特異性抗體在治療可行性及差異化潛力方面的證據，為啟動III期臨床試驗奠定了基礎。」該行表示，儘管康方生物的依沃西單抗在HARMONi-6試驗中展現出強勁的整體存活期數據，但CS2009的全球監管路徑依然清晰。

基石藥業在ASCO 2026年會上公佈了CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4三特異性抗體）的I/II期臨床數據。在接受治療的高PD-L1表達一線非小細胞肺癌患者中，該藥物實現了81.3%的客觀緩解率和100%的疾病控制率。在接受聯合療法的PD-L1陰性鱗狀非小細胞肺癌患者中，客觀緩解率達到100%。該藥物在「冷腫瘤」中也展現出活性，在經大量前治療的pMMR/MSS轉移性結直腸癌患者中實現25%的客觀緩解率，在軟組織肉瘤中實現33.3%的客觀緩解率。

該股6月1日暴跌32%，因康方生物此前報告依沃西單抗在一項III期鱗狀非小細胞肺癌試驗中將死亡風險降低34%，引發市場對CS2009面臨競爭壓力的擔憂。高盛認為這一擔憂被過度放大，指出基石藥業計劃在2026年底前啟動首個全球多區域III期臨床試驗，時間點早於依沃西單抗可能獲得一線非小細胞肺癌適應症批准的時間。該行還強調了CS2009良好的安全性特徵，其中3級或以上治療相關不良事件發生率為24.6%，且未出現過度的CTLA-4相關毒性反應。

此次評級上調表明，高盛認為拋售後的估值相對CS2009的臨床潛力而言極具吸引力。投資者將密切關注基石藥業計劃於2026年第四季度與美國食品藥品監督管理局舉行的B類會議，以及首個III期註冊性臨床試驗的啟動，該公司預計將於年底前開展此項試驗。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。