灰度正通過提交一份追蹤Hyperliquid（一個快速增長的鏈上衍生品交易所）的ETF申請，進一步深入去中心化金融（DeFi）領域。此舉表明機構對超越比特幣和以太坊的投資產品興趣日益濃厚，轉而關注核心DeFi基礎設施。
灰度投資（Grayscale Investments）正式加入了推出現貨Hyperliquid ETF的競爭，於3月20日向美國證券交易委員會（SEC）提交了S-1註冊聲明。擬議中的基金，名為Grayscale Hyperliquid ETF，旨在以GHYP為股票代碼在納斯達克上市。此次申請標誌著資產管理公司邁出了重要的戰略一步，預示著其有意識地推動為投資者提供受監管的、對頂尖去中心化金融（DeFi）基礎設施的投資敞口。此舉緊隨競爭對手21Shares的類似申請，突顯了機構參與者為傳統市場打包高增長DeFi協議的更廣泛趨勢。
機構的興趣與Hyperliquid不斷增長的鏈上活動直接相關。根據DefiLlama的數據，該衍生品平台在過去30天內處理了約1,914億美元的交易量，累計交易量達到4.1萬億美元。未平倉合約接近70億美元，該網絡的訂單簿模型已被證明高效。這一增長還得益於其向現實世界資產的擴張；其最近推出的標準普爾500指數永續合約市場在24小時內交易量突破1億美元。市場對這一勢頭做出了反應，Hyperliquid的原生HYPE代幣自2月底以來已上漲約45%，交易價格接近39美元，顯示出在ETF申請之前投資者強烈的預期。
在該平台增長的背後，是一個由巨大槓桿定義的、高風險的市場結構。鏈上數據顯示，總未平倉合約為36.4億美元，多頭頭寸（18.21億美元）和空頭頭寸（18.23億美元）之間幾乎完美平衡。這種僵局造成了脆弱的平衡，微小的價格變動都可能引發連鎖清算，特別是考慮到交易者通常使用超過20倍的槓桿。雖然多頭目前持有5,738萬美元的未實現利潤，但空頭則虧損1,116萬美元，這使他們容易受到潛在的軋空影響。這種不穩定的平衡凸顯了經批准的ETF將向投資者提供的波動性高、風險高、回報高的環境。
