醫療股躍升AI避險標的 資金輪動差距達30個百分點

醫療保健類股已悄悄成為市場對抗AI回檔的避險工具，其表現優於半導體類股逾30個百分點。

自6月底以來，醫療保健類股已成為AI交易的避險工具，表現超越半導體類股逾30個百分點。

高盛美國醫療保健股票研究主管Asad Haider表示：「推動醫療保健類股交易動態的最大話題，其實大多存在於該產業之外。對於專注基本面的投資人來說，這可能令人沮喪。」

根據FactSet數據，VanEck半導體ETF與道富醫療保健ETF已轉為負相關，意味兩者交易方向日益相反。過去四年來，晶片基金飆漲逾300%，而醫療保健基金僅上漲約25%。近幾個月來，半導體基金的前瞻本益比介於22至30倍之間，而醫療保健類股約為18倍。

日益擴大的差距反映出，隨著市場對AI驅動成長能否持續的疑慮升溫，演算法資金正從擁擠的科技類股撤出，轉向被忽略的類股。若AI交易破裂，醫療保健類股可望進一步受惠；若AI漲勢延續，該類股的相對低估仍能提供防禦錨點。

不受景氣循環影響的AI賭局避風港

無論經濟好壞或AI建設進度如何，人們都需要藥物和治療，因此即使在經濟放緩時期，醫療保健的需求與現金流仍能維持相對穩定。這使該類股成為當大部分股市已淪為單一AI賭注時，一個天然的避險去處。

政治壓力也正逐步緩解。市場對川普政府打壓藥價的擔憂已降溫，而聯邦醫療保險（Medicare）給付金額也高於預期。包括禮來、嬌生、聯合健康集團和艾伯維在內的大型龍頭股，均持續繳出穩健的獲利成長。

這樣的模式有先例可循。2022年熊市期間，當時飆升的通膨和聯準會激進升息重創了高本益比的科技股，醫療保健類股表現優於半導體類股逾30個百分點。今年夏天，這股緊張情緒再度浮現，華爾街半導體指數自6月高點回跌逾20%，正式落入熊市區間，因投資人質疑AI支出速度能否持續。

便宜，但並非一視同仁

市場日益將醫療保健公司視為同質性資產，儘管其基本面表現分歧。必治妥施貴寶（Bristol-Myers Squibb）和嬌生過去12個月漲幅均超過40%，但嬌生仍是穩健的獲利成長股，而必治妥施貴寶因重要專利到期，預期獲利將出現衰退。Haider認為，無論AI走勢如何，最穩健的策略是偏好營收持續成長的公司，而非盲目買進看似便宜的標的。

隨著該產業自身前景改善，如今已存在基於基本面而持有部分醫療保健資產的理據。若AI交易崩盤，這個理據只會更加強化。

本文僅供參考資訊之用，不構成投資建議。