對衝基金因人工智能芯片反彈創下24年來最佳單月表現

研究機構 PivotalPath 的數據顯示，專注於選股的對衝基金在4月份平均上漲了 6.5%，創下該行業自1999年12月以來的最佳月度表現。這一收益由半導體公司及更廣泛的人工智能硬件供應鏈的大幅反彈所推動，其中科技主題基金飆升 10.3%，創下28年來的最佳月度紀錄。

「除了人工智能是我們見過的計算密集度最高的事物，且供應短缺一眼望不到頭之外，我們還正處於硬件的黃金時代，」Whale Rock 資本管理公司負責人 Alex Sacerdote 在索恩投資會議上表示。「所有這些以前無人關注的公司，現在都成了黃金般奇妙的業務。」

這一表現突顯了對人工智能基礎設施建設的高信心押注。摩根士丹利的數據顯示，過去一年中，對衝基金對半導體股票的淨配置比例從 5.5% 提高到了 20%。這種敞口在4月份得到了豐厚回報，例如史蒂夫·科恩（Steve Cohen）旗下的 Point72 旗艦基金上漲了 4.5%，而其專用的人工智能基金 Turion 則跳漲了 15%。Seligman Tech Spectrum 基金公佈了近 20% 的漲幅，創下2001年以來的最佳表現，主要受博通（Broadcom）、應用材料（Applied Materials）和泛林集團（Lam Research）等核心持股推動。

今年的飆升得到了科技巨頭前所未有的資本支出的支撐。微軟、Alphabet、Meta Platforms 和亞馬遜已累計計劃投入 6700 億美元，其中大部分用於建設配備英偉達、AMD 和美光等公司先進芯片的數據中心。這種飢渴的需求正在重塑半導體行業，該行業歷史上一直以顯著的週期性著稱。儘管分析師經常警告繁榮與蕭條的週期循環，但當前人工智能驅動的需求似乎是一個跨年度的結構性轉變，其力量壓倒了高通脹和地緣政治緊張等宏觀經濟不利因素。

### 行業強勢引發全市場風險

這種超額表現如此強勁，以至於整個市場日益依賴於這一高歌猛進的群體。據路透社報導，標普500指數中的19隻半導體及相關設備股目前佔該指數總權重的 18%。根據 JonesTrading 的數據，這些股票以及 Sandisk 和西部數據等內存與存儲專家的上漲，貢獻了標普500指數今年 5.1 萬億美元市值增幅中的 70%。

然而，這種集中度正向一些投資者發出警示信號。儘管標普500指數創下歷史新高，但其成分股中僅有不到一半的交易價格高於其50日移動平均線，這是市場廣度疲軟的跡象。此外，費城半導體指數（.SOX）的相對強弱指標顯示，其周度超買程度近期達到了自2000年3月互聯網泡沫巔峰以來的最高水平。

「每當你看到任何事物出現拋物線式走勢時，你都必須問自己，這裡的情緒是否變得過於狂熱？」大通投資顧問公司總裁 Peter Tuz 表示。

一些人正針對這種擔憂採取行動。知名投資者邁克爾·貝瑞（Michael Burry）披露他持有 iShares 半導體 ETF（SOXX）的看跌期權，押注市場回落。儘管如此，基本面依然強勁。據 Gartner 預測，隨著人工智能建設持續加速，今年全球半導體營收預計將增長 64%，達到 1.3 萬億美元。

本文僅供參考，不構成投資建議。