TL;DR 好時公司正式宣布長期戰略轉型,計劃將業務重點從傳統巧克力擴展至高增長的鹹味和「益於健康」的零食領域,以應對原材料成本波動及消費者對健康關注度提升帶來的挑戰。
- 好時正在擴大其核心巧克力業務以外的版圖,瞄準高增長的鹹味和「益於健康」的零食類別,以驅動長期增長。
- 此次轉型正值全球糖果市場面臨健康意識增強的消費者以及原材料成本波動的壓力,導致銷售增長滯後。
- 執行力是關鍵風險,面臨著來自 Chomps 等敏捷品牌的激烈競爭,且好時此前在零食領域的表現毀譽參半。
TL;DR 好時公司正式宣布長期戰略轉型,計劃將業務重點從傳統巧克力擴展至高增長的鹹味和「益於健康」的零食領域,以應對原材料成本波動及消費者對健康關注度提升帶來的挑戰。

(P1) 好時公司(The Hershey Company)正在突破其傳統巧克力品牌的束縛,力求在規模達 2950 億美元的全球糖果和零食市場中佔據更大份額。該公司於 3 月 31 日宣布了一項新的長期戰略,重點投資鹹味和「益於健康」的產品。
(P2) 「在 Chomps 出現之前,傳統品牌非常有陽剛氣息,它們針對的是特定的受眾。Chomps 透過棒狀包裝成功吸引了大量新消費者,」肉類零食品牌 Chomps 的聯合創始人 Rashid Ali 在最近的一次採訪中表示,這凸顯了好時旨在捕捉的市場轉型機遇。
(P3) 這一戰略轉變是在幾家糖果巨頭表現不佳之後做出的。根據行業分析,好時及其對手蒙代爾國際(Mondelēz International)在 2025 年的利潤均大幅下滑,原因是波動的可可和糖價侵蝕了利潤空間。相比之下,高端巧克力製造商百樂嘉利寶(Lindt & Sprüngli)實現了創紀錄的增長,而像 Chomps 這樣的新興蛋白零食品牌預計今年的收入將達到 9 億美元,展示了明顯 calibrate 的消費者遷移趨勢。
(P4) 對好時而言,在健康和養生趨勢日益定義市場的背景下,其長期增長軌跡正面臨考驗。此次轉型帶來了顯著的執行風險,並與鹹味零食領域中既有且靈活的對手展開直接競爭。該戰略將需要對供應鏈現代化進行大量投資,且無法保證短期收益。此外,由於 GLP-1 減肥藥的日益普及對包裝食品公司造成的壓力,這一挑戰進一步加劇。
好時的戰略重組是對消費者習慣根本性轉變的直接回應。健康養生趨勢正在重塑規模達 2280 億美元的糖果市場,消費者越來越傾向於選擇被認為更健康的零食,例如無糖、高蛋白或植物基產品。根據 Fortune Business Insights 的數據,黑巧克力銷售是一個亮點,預計在未來十年將「推動糖果市場的增長」。
然而,真正的增長點在於相鄰類別。例如,肉類零食品牌 Chomps 透過瞄準新的消費群體實現了爆發式增長,其中女性客戶占比約 70%。該公司有望突破 9 億美元的收入,其去年 81% 的增長來自肉類零食櫃檯的新買家,這證明了好時現在希望滲透的一個巨大的、尚未開發的市場。
這並不是好時第一次涉足鹹味零食領域,歷史足以引以為戒。該公司曾在 2015 年以 2.4 億美元收購了肉乾品牌 Krave,但在表現不佳後於 2020 年將其賣回給創始人。市場上充斥著類似的故事,比如肉乾生產商 Stryve,該公司在 2021 年透過 SPAC 上市,如今其股價已淪為「便士股」。
競爭非常激烈。除了像 Chomps 這樣估值數十億美元的敏捷品牌外,好時還將面對康尼格拉(Conagra)等巨頭(傳統品牌 Slim Jim 的製造商),以及來自 Costco 和 Target 等零售商日益壯大的自有品牌陣容。整個消費包裝貨物行業也面臨精簡壓力,正如聯合利華(Unilever)近期分拆其食品業務的舉動所體現的那樣。對於好時而言,成功取決於其在一個此前難以站穩腳跟且變化迅速的類別中進行創新和競爭的能力。
本文僅供參考,不構成投資建議。