匯豐稱中國銅業股漲勢滯後，將中國有色礦業目標價上調至 18.6 港元

匯豐研究將其對中國有色礦業 (01258.HK) 的目標價上調至 18.6 港元，認為在中國銅業股滯後於 5 月份倫敦金屬交易所 (LME) 銅價突破每噸 1.4 萬美元的劇烈漲勢之際，存在買入機會。

該行在一份研究報告中表示：「受電氣化和能源轉型的強勁需求支撐，銅的結構性牛市邏輯依然成立。」匯豐指出，儘管基本面強勁，但由於市場對全球需求放緩的擔憂過度，以及資本向人工智能 (AI) 板塊輪動，中國銅業股票僅錄得溫和漲幅。

該行對中國有色礦業的評級上調基於以下觀點：作為銅冶煉副產品的硫酸價格上漲，將成為該公司盈利的推動力。匯豐調高了中國有色礦業 Target Price，同時維持對江西銅業 (00358.HK) 的「持有」評級。匯豐還指出，在其覆蓋的公司中，五礦資源 (01208.HK) 的盈利對銅價的敏感度最高。

此次看多正值銅價因供應風險而飆升之際，相關風險包括秘魯的緊急能源法令以及中東硫磺貿易的中斷。LME 銅價近期觸及每噸 14,196.50 美元，逼近歷史最高點。然而，漲勢已顯現降溫跡象。據中糧期貨報告，由於部分中國買家推遲採購，價格已回落至 13,938.50 美元。

匯豐認為市場低估了中國需求的韌性，並以國內庫存下降和洋山銅溢價穩定作為證據。這與部分市場數據形成對比，數據顯示近期上海期貨交易所的銅倉單庫存增加了 10%，達到 97,001 噸。

對於其他礦商，匯豐認為市場對洛陽鉬業 (03993.HK) 硫供應和鈷出口配額的擔憂「過頭了」。該行指出，紫金礦業 (02899.HK) 由於黃金業務規模龐大，其盈利對銅價的直接敏感度較低，但該行繼續看好其多元化的業務組合。

商品價格與股票表現之間的背離為投資者提供了關鍵的決策參考。現在的焦點將在於資本是否會輪動回這些礦業股以縮小估值差距。投資者將關注中國需求持續企穩的任何跡象，以支撐下一階段的漲勢。

本文僅供參考，不構成投資建議。