Hyperscale 出售 686 枚比特幣償還貸款，警示 12 個月現金缺口

Hyperscale Data 於 8 月出售 686 枚比特幣以清償 Morpho 貸款，但逾 1 億美元的密西根建設計畫與持續經營警訊仍未解決。

根據其季度申報文件，Hyperscale Data 於 8 月出售 686 枚比特幣換得 4,340 萬美元，並利用部分收益償還其全部 Morpho 貸款。

這項償還行動釋放了作為抵押品的 cbBTC，並使該去中心化借貸協議上不再有任何未償借款，根據提交給美國證券交易委員會（SEC）的 10-Q 表格顯示。截至 6 月 30 日，Hyperscale 透過 cbBTC 擔保的 Morpho 借款約為 1,600 萬美元，擔保品帳面價值約為 2,540 萬美元。季度結束後，該公司又透過 Morpho 借入比特幣擔保貸款，取得約 3,160 萬美元的淨收益，隨後於 8 月清償全部 DeFi 債務。

這項償還行動消除了近期的擔保義務，但 Hyperscale 表示，其可用流動性預計無法覆蓋未來 12 個月的營運需求、債務義務及計畫中的資本支出，這對其持續經營能力構成重大疑慮。

截至 6 月 30 日，該公司持有現金及約當現金 3,680 萬美元，而流動負債達 2.017 億美元，其中包括約 9,930 萬美元將於一年內到期的票據與可轉換債務。該公司上半年錄得 4,910 萬美元的合併淨虧損，並在營運活動中耗用 990 萬美元現金。

DeFi 債務已清償，資金缺口仍存

完成償還是自 8 月 6 日先前出售 150.5 枚比特幣以來最關鍵的變化。Hyperscale 在 6 月 30 日之後取得額外借款，並於 8 月徹底清償 DeFi 債務。

加密貨幣相關風險在該季度內加劇。Hyperscale 對 cbBTC 擔保品錄得 710 萬美元減損，並因將密西根資料中心的部分產能從比特幣挖礦轉向 AI 運算服務，對礦機設備認列 230 萬美元減損。截至 6 月 30 日，包含受限資產在內的加密貨幣持有總額為 4,610 萬美元。

管理層預期，密西根 AI 資料中心約 20 兆瓦的部署計畫最終將需要逾 1 億美元的投資，具體時程與金額部分取決於融資可得性。Morpho 償還行動解決了其中一項融資壓力來源，但並未回應該建設計畫將如何獲得資金。

關鍵風險

這家比特幣庫藏公司的被迫出售與持續經營警訊，可能對比特幣庫藏模式構成壓力。該模式在 2026 年初該產業接連遭遇兩次追加保證金通知後，已受到市場關注。根據最新數據，比特幣報價 69,668.68 美元，24 小時上漲 8.20%。

Hyperscale 仍需籌集或創造足夠的資本，以履行其債務義務並完成密西根部署，同時在持續經營警訊下營運。該公司擁有一項上市市場發行（ATM）計畫，可於此計畫下出售 A 類普通股，管理層表示正在評估其他融資選項。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。