I Squared Capital 承諾投入 10 億美元 打造美國 AI 推論數據中心平台

I Squared Capital 押注 10 億美元，認為人工智慧的下一階段將不再局限於大型訓練叢集，而是發生在貼近人們生活與工作地點的邊緣數據中心。

I Squared Capital 同意以 2.25 億美元現金向 Cogent Communications 收購 10 座數據中心，藉此在美國九個都會市場建立一個全新平台，專注於 AI 推論工作負載，總承諾投資額最高達 10 億美元。

I Squared Capital 聯合創辦人、管理合夥人暨全球投資長 Gautam Bhandari 表示：「地點、電力與連接性是決定數據中心長期價值的三項變數，而這些設施在新建供給嚴重受限的市場中，三者兼備。」

種子組合包括芝加哥、亞特蘭大、鳳凰城、洛杉磯、堪薩斯城、巴爾的摩、休士頓、納什維爾與斯托克頓等市場，總計擁有 53 兆瓦的已裝機電力容量及 25.9 萬平方英尺的機房共置空間——這些市場合計服務超過 6,300 萬人口。所有 10 座設施均為完全產權持有、具備擴建空間，並支援液冷高密度配置。該交易預計於 2026 年第三季完成，須通過監管審批，包括 Hart-Scott-Rodino 等待期屆滿。

此項押注反映出一項結構性轉變：AI 正從訓練階段——即在 Equinix 與 Digital Realty 等業者主導的超大規模叢集中建構模型——邁向推論階段，亦即將模型即時部署給消費者與企業使用。推論工作負載偏好分散式、低延遲的設施，而非集中式巨型園區，這為基礎設施投資者創造了機會，得以在新建供給受電力可用性與 zoning 限制約束的二級市場中收購資產。

推論機會

I Squared 管理著 600 億美元資產，橫跨 70 個國家、逾 100 家公司，如今正建立一個從第一天起就配備管理團隊的獨立營運平台。這些設施提供多載波互連，且鄰近本地網際網路交換中心，適合零售機房共置、批發機房共置、內容傳遞以及對延遲敏感的 AI 推論工作負載。

根據業界數據，2.25 億美元的收購價格使該投資組合的估值約為每兆瓦安裝容量 425 萬美元，相較於北維吉尼亞等一級市場中超大規模數據中心每兆瓦 800 萬至 1,200 萬美元的價格，存在明顯折價。較低的成本基礎讓 I Squared 在為機房共置客戶提供具競爭力的定價時更具彈性，同時還能投資升級以實現更高密度的部署。

賣方 Cogent Communications 正將非核心資產變現，專注於其光纖與網際網路連接業務。這家總部位於華盛頓、在納斯達克以代碼 CCOI 上市的公司並未披露出售所得的資金用途。

TVG Consulting Group 擔任該交易的商業與市場顧問。Kirkland & Ellis 提供法律諮詢，FTI Consulting 則擔任分拆與獨立運作顧問。

投資者要點

對投資者而言，這筆交易釋放出一個訊號：機構資本已將 AI 推論基礎設施視為一個有別於超大規模建設的多年成長主題。I Squared 的 10 億美元承諾——約佔其 600 億美元管理資產的 1.7%——是一項審慎的押注，其論點需要數年時間才能驗證。該平台的成功取決於企業對邊緣推論的需求是否能達到雲端供應商在訓練工作負載上所實現的規模。若能實現，該組合 53 兆瓦的現有容量可透過每座設施的完全產權土地持有量大幅擴張。

本文僅供參考，不構成投資建議。