IBIT 看漲期權成交量創紀錄達158萬張合約

期權市場近日釋放出數月來最明確的比特幣看漲信號。

貝萊德 iShares 比特幣信託（IBIT）的看漲期權成交量在單一交易日創下158萬張合約的歷史新高，為該 ETF 史上最大單日漲幅。

這項紀錄由高盛（Goldman Sachs）率先標註，同時指出 IBIT 的3日看漲偏斜指標（call skew）急升0.05，為2025年1月以來該指標的最大漲幅。

看漲偏斜衡量交易者願意為上行看漲期權相對於下行看跌期權支付多少溢價。3日內0.05的變動，在期權市場中相當於整個交易大廳同時向前傾身的效應。高盛的數據將該交易日定性為明顯的「看漲主導」，並將 IBIT 與 SPDR 黃金信託 ETF（GLD）並列為當日積極看漲部署的突出代表。

這種一邊倒的看漲成交量表明，交易者是在積極尋求新的曝險部位，而非對既有持倉進行避險。大量看漲期權買盤會迫使期權做市商透過買入標的資產進行 delta 對沖，從而形成一個自我反饋循環，可能推升 ETF 價格並吸引更多看漲需求。

自2024年1月與其他現貨比特幣 ETF 一同上市以來，IBIT 持續吸引機構資金流入中的最大份額，尤其在比特幣價格回升或展現動能的時期。該 ETF 已確立為美國市場上資產規模最大的比特幣掛鉤產品之一，其期權市場也已成為機構取得比特幣衍生性商品曝險的主要場所。

此次暴漲最耐人尋味之處在於，交易活動高度集中在看漲期權一側，而非分散於看跌與看漲期權之間。在避險主導的市場環境中，通常會看到更為平衡的活動——投資組合經理買入看跌期權以保護既有 IBIT 持倉。然而，這次一邊倒的看漲成交量卻指向交易者在積極尋求新的上行曝險，而非保護既有部位。

IBIT 衍生品主導地位擴大與競爭對手的差距

就比特幣 ETF 發行商之間的競爭格局而言，IBIT 在期權成交量上的主導地位進一步鞏固其作為機構首選產品的地位。富達（Fidelity）、ARK 及其他公司的競爭產品雖已各自開闢利基市場，但在衍生性商品活動方面，貝萊德的產品持續拉開與競爭對手的差距。

這一活動中的反饋效應對比特幣價格走勢至關重要。當交易者大舉買入 IBIT 看漲期權時，交易對手的做市商往往需要買入 IBIT 股票以維持中性部位。這一買盤壓力可能推升 ETF 價格，進而帶動更多看漲期權需求。此動態形成一個自我強化的循環，可能延續比特幣當前的上漲動能。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。