Inditex 5 月銷售額躍增 11.5% Zara 母公司逆風中展現韌性

Inditex 公布第一季營收達 87 億歐元，年增 5.8%，並表示 5 月銷售加速成長 11.5%，春季系列商品帶動需求，成功抵禦中東地緣政治挑戰。

Quilter Cheviot 消費產業分析師 Mamta Valechha 表示：「Inditex 持續展現強勁動能，最新財報不僅優於第一季預期，第二季也有強勁開局。」

淨利成長 5.4% 至 14 億歐元，優於市場預期。毛利率擴大 67 個基點至 61.2%，受惠於美元走弱及嚴謹的成本管理。EBITDA 成長 7.3% 至 26 億歐元，營業費用則成長 6.4%，大致與銷售增幅一致。

業績顯示，這家 Zara 母公司較許多同業更能駕馭動盪的宏觀環境。股價週三上漲逾 5%。管理層重申全年毛利率預估為 ±50 個基點，並確認 2026 年常規資本支出約為 23 億歐元。

以固定匯率計算，第一季銷售成長 8.8%，截至 6 月 1 日的四周內更進一步加速至 11.5%。該公司提醒，下半年比較基期逐步走高，尤其是第三季之後。匯率逆風預計將使全年報告銷售額減少約 1%。

供應鏈靈活性在本季成為關鍵優勢。Inditex 採用空運、海運與陸運相結合的方式，確保產品能順暢配送至其 215 個市場。財務長 Andrés Sánchez 在財報電話會議上表示，近岸採購與多元化供應有助於緩解成本壓力，但燃油價格上漲將在未來幾季對銷貨成本產生滯後影響。

中東地區的地緣政治緊張局勢拖累了該地區業績。Inditex 在當地以加盟模式經營約 480 家門市。公司未量化具體影響，但表示該地區多元分散，各國受影響程度不一。集團廣泛的地域多元化解釋了這項疲弱，成長由銷量驅動，而非價格上漲。

截至 4 月底，庫存水準較去年同期增加 1%，管理層形容庫存品質良好。董事會提議每股派發 1.75 歐元股息，第二期 0.875 歐元將於 11 月 2 日支付。2026 年預計年度總面積成長約 5%。

今年的強勁開局顯示，Inditex 的整合商業模式在宏觀不確定性中仍持續發揮效益。投資人將關注 9 月公布的上半年業績，以進一步確認在運輸成本上升與匯率順風消退之際，毛利率擴張能否持續。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。