IonQ以18亿美元完成收购SkyWater交易 FTC分裂表决放行

IonQ于7月31日完成对SkyWater Technology的18亿美元收购，支付7.41亿美元现金及约2400万股股票，以保障其量子计算路线图所需的本土芯片制造产能。

「这项具有变革意义的收购使IonQ能够大幅加快量子计算路线图的推进，并在本土保障完全可扩展的供应链，」IonQ董事长兼执行长Niccolo de Masi在交易公告中表示。

SkyWater股东每股获得15.00美元现金外加0.4883股IonQ股票，该晶圆代工厂的股东持有合并后公司4.4%至6.7%的股权。总现金支出约达11亿美元，其中包括约3.15亿美元用于偿还SkyWater债务及支付交易成本。IonQ截至6月底持有30亿美元现金及投资，交易完成后剩余约20亿美元。

这笔交易使IonQ得以直接掌控其离子阱量子处理器所需的稀缺定制芯片制造产能，将200万量子位芯片的开发进度提前最多一年。SkyWater在2025年实现营收4.42亿美元，几乎是IonQ过去12个月约2.46亿美元营收总额的两倍，使得买方成为营收规模较小的一方。

FTC的放行路径不同寻常。主席Andrew Ferguson与委员Mark Meador在是否挑战该交易的问题上以1比1分裂，平票不足以阻止交易。委员会在交易于1月26日公告后仅六个月就批准提前终止第二次请求等待期——对于一项涉及复杂纵向封锁问题的交易而言，这一速度相当快。

Ferguson原本要求附加行为性补救措施，他援引短期风险，包括合并后企业有动机拒绝向IonQ的量子竞争对手供货，以及其获取竞争对手机密信息的途径。Meador则认为证据不足以证明竞争将受到实质性削弱，并指出IonQ可能封锁的半导体代工服务份额「远低于50%的实质性封锁法律门槛」。

SkyWater带来什么

SkyWater在明尼苏达州、佛罗里达州和得克萨斯州运营半导体晶圆厂，在成熟的专用制程上制造芯片。该公司在2025年底与量子计算公司签订了八项商业合作，其量子相关服务收入当年增长超过30%。2025年营收增长29%，不过大部分增长来自2025年中从英飞凌收购的得州晶圆厂，该厂在下半年贡献了1.75亿美元。

IonQ预计拥有20万个物理量子位（可支持超过8,000个高保真逻辑量子位）的量子处理器将于2028年开始功能测试。该公司报告第二季度营收创纪录达8,010万美元，同比增长287%，并将全年指引上调至2.8亿至2.9亿美元。商业客户约占季度营收的60%。

纵向交易的监管信号

这一结果显示出FTC在当前两位委员配置下对纵向合并采取务实态度。Ferguson承认，提起诉讼以完全阻止合并「将是代理机构资源的不明智使用」，同时表示当行为性补救措施能够实现促进竞争的利益时，他持开放态度。两位委员都将特朗普政府支持国内量子制造的政策作为分析考量因素。

司法部于7月28日公布的新版第二次请求示范时限协议，强化了并购审查加快的趋势。对于考虑纵向交易的企业而言，IonQ/SkyWater的结果表明，FTC可能会权衡已证实的促进竞争利益与封锁担忧，并接受行为性补救措施而非要求资产剥离。

IonQ股价于8月16日报46.26美元，较52周高点84.64美元有所回落，公司市值约180亿美元。该股在1月交易首次公告时上涨6.81%至50.80美元。

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