IPO基礎策略助投資人避開九成早期跌幅

等待IPO基礎形態形成，可以保護投資人避開那些最終跌破首日低點的新上市股票——這類股票佔比超過九成。

隨著投資人等待SpaceX、Anthropic及OpenAI的股票上市，IPO熱潮席捲華爾街，交易員將這些即將登場的上市案視為世代難得的機會，期望藉此搭上人工智慧熱潮的順風車——這股熱潮已將主要指數推至歷史新高。然而，由Eve Boboch、Kathy Donnelly、Eric Krull及Kurt Daill在《生命週期交易》一書中彙整的研究發現，超過90%的IPO最終都會跌破首日低點，這項數據凸顯了上市首日進場的風險。

「等待IPO基礎形態形成，能提供顯著的時機優勢——既能保護資金免於初期下跌的衝擊，也能幫助投資人找到穩定的進場點，掌握機構動能，」Investor's Business Daily多媒體資深編輯Alexis R. Garcia表示。該研究由IBD與《華爾街日報》合作發布。

IPO基礎形態是指股票上市後前25個交易日內，股價趨於穩定並在狹幅區間內交易的階段，通常歷時兩到五週形成，但有時最短僅需七天。該型態始於股票上市後觸及初始高點，隨後回調——通常跌幅不超過該高點的20%，但在市場波動加劇期間，跌幅可能加深至50%。買點出現在股價回升突破該初始高點之時，這迫使股票先證明自己，投資人再行進場。

這項策略之所以重要，是因為新上市公司缺乏長期的營運與財務紀錄，容易出現劇烈波動，即便最看多成長股的投資人也難以承受。歷史顯示，最好的股票往往在突破基礎形態後展開一波顯著漲勢——依據該研究，以較高價格買入優質股票，往往能以更高價格賣出。

Google 2004年IPO：教科書級基礎形態

Alphabet於2004年的上市，為IPO基礎形態提供了教科書級別的案例。Google於8月19日以每股85美元開始交易後，股價幾乎立即穩定在100美元左右。基礎形態始於股票在第三個交易日觸及113.48美元的高點。隨後股價自該高點下跌13%——屬於淺幅回調——且下跌期間成交量走低，這是一個正面訊號，顯示交易者並未大量拋售。該基礎形態僅持續了15個交易日。

等待的投資人獲得了回報——股票於9月15日在大量成交中觸及買點。Google隨後垂直上漲，連續八週走高，直到11月才形成後續的基礎形態。到那時，投資人已獲得78%的漲幅。

CoreWeave與Spotify：兩種結局

時間更近的例子中，AI基礎設施供應商CoreWeave於2025年5月14日突破了五週的IPO基礎形態，股價在不到三個月內幾乎翻了兩倍。該基礎形態出現了48%的劇烈修正——從64.82美元高點跌至33.52美元低點——反映了當時更廣泛的市場回調。

並非所有IPO基礎形態都能成功。Spotify Technology於2018年4月3日上市，迅速在一個區間內交易，買點設在169.10美元。但機構買盤始終未現，股價難以獲得動能。到了2018年12月，該股已從198.99美元的高點暴跌近50%。Spotify最終在2022年底跌破了IPO發行價，之後才站穩腳跟並在2025年中飆升至785美元的峰值，儘管此後已回落至500美元區間。

Investor's Business Daily資深市場策略師Mike Webster的研究顯示，最成功的IPO基礎形態突破具備兩個關鍵特徵：單日大幅價格飆升及龐大交易量。這種組合顯示市場需求壓倒性強勁，並確認大型機構資金正在積極推高股價。投資人還可留意三項額外正面訊號：股票在形成基礎形態期間始終保持在IPO發行價之上；持續收在每週交易區間的上半部；以及交易量低於股票觸及初始高點時的水平——這代表賣壓已消耗殆盡。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。