伊朗懸賞三萬美元捉拿美軍人員 油價風險溢價上升

伊朗武裝部隊總司令於週六懸賞五千億托曼（約三萬美元），獎勵任何逮捕或消滅進入該國境內之美軍人員的伊朗人，使這場對峙進一步深化，並將布蘭特原油價格維持在每桶88美元附近。據中國環球電視網（CCTV International）報導，這項宣布發布於伊朗襲擊一艘途經荷莫茲海峽之阿布達比國家石油公司（Adnoc）船隻的兩天後。荷莫茲海峽是全球約20%石油運輸的咽喉要道。

「華盛頓與德黑蘭之間的外交僵局和持續的權力博弈使不確定性居高不下，但基本面因素顯示供應前景比許多人預期的更為溫和，」寶盛銀行（Julius Baer）經濟與下一代研究主管諾伯特·呂克（Norbert Rücker）在一份報告中表示。

在Adnoc油輪遇襲後，西德州中級原油（WTI）上週五收於每桶82.40美元，布蘭特原油收於88.52美元，分別上漲1.42%和1.67%。此懸賞令發布之前，伊朗於7月18日暫停履行其在6月諒解備忘錄下的承諾，而美國海軍則在四天前重新對停靠伊朗港口的船隻實施封鎖。7月17日，兩名美軍人員在約旦一處美軍基地遭襲擊身亡。

荷莫茲海峽承載全球約20%的石油運輸。寶盛銀行預期，隨著海灣產油國調整策略，油價今年將回落至每桶70美元區間，2027年則跌至60美元區間。牛津經濟研究院（Oxford Economics）表示，一項持久的和平協議可恢復航運並使油價大幅下滑，而衝突再度升級則可能因能源基礎設施受損而削減全球供應。

懸賞令使六個月衝突進一步升級

此懸賞令標誌著自2月28日爆發之衝突的最新升級。當時美國和以色列軍隊在12小時內發動近900次打擊，目標鎖定伊朗飛彈、防空系統及領導層，擊斃最高領袖哈梅內伊（Ali Khamenei）。油價從戰前每桶約70美元飆升至3月平均每桶103美元，為伊朗每天帶來近2,500萬美元的平均石油收入增長，俄羅斯則每天增加約1.5億美元。

由巴基斯坦斡旋的4月7日至8日停火協議以及6月14日的諒解備忘錄曾短暫緩和緊張局勢，但7月6日至7日，伊朗伊斯蘭革命衛隊襲擊三艘商船，使停火協議破裂。美國於7月14日重新實施海上封鎖，伊朗則於7月18日暫停履行諒解備忘錄承諾。由武裝部隊總司令哈塔米（Khatami）發布的懸賞令，將對峙從海峽範圍延伸為對美軍人員的直接威脅，此舉可能促使華盛頓採取更大規模的軍事回應，並增加再度打擊伊朗資產的可能性。

油市在供應與風險溢價之間權衡

儘管衝突升級，寶盛銀行指出，全球和美國石油庫存的表現優於預期，理由是全球需求較為疲軟，且原油持續經由海峽流通。美國官方估計荷莫茲海峽出口量為每日900萬桶，目前實際流量可能高於6月水平。戰略石油儲備的釋放量已達到3月承諾量的大約一半。

牛津經濟研究院預期，隨著海峽間歇性通航、非正式安排及額外的繞行運力減少供應損失，海灣地區出口將逐步恢復，同時充足的全球庫存和低迷的中國需求為市場提供緩衝。沙烏地阿拉伯因紅海遭遇胡塞武裝襲擊，正將出口轉向蘇伊士運河；阿聯酋則計畫透過替代路線實現每日五百萬桶的石油出口。

上一次美伊直接交火是在2025年6月的「十二日戰爭」期間，油價曾一度飆升，但由於供應表現出韌性，數週內即回落。這一規律表明，此次懸賞令雖具煽動性，但在實體原油持續流通的情況下，可能無法維持長期的風險溢價。對投資人而言，更具持久意義的信號是頭條升級與實際供應中斷之間日益擴大的差距——這一差距表明，持有能源部位僅適合作為對沖手段，而非核心持倉。然而，若華盛頓對懸賞令作出軍事回應，風險溢價將重新定價，3月每桶103美元的平均水平可能成為油價在荷莫茲海峽真正關閉時能夠走多遠的參考基準。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。