伊朗升級威脅推升油價，美元維持三個月低位

伊朗最高領導層已發出信號，將對持續的對峙局勢作出更強硬的回應，為本已因華盛頓債務上限僵局而承壓的市場增添了新的地緣政治風險溢價。

伊朗誓言作出「比以往任何時候都更加堅決」的回應，加深了石油市場的地緣政治風險溢價，美元則被壓制在三個月低位附近，因投資者在權衡中東局勢升級與華盛頓的債務上限僵局。

據伊朗官方媒體報導，伊朗最高領袖顧問莫赫貝爾表示：「伊朗的回應將比以往任何時候都更加堅決。」這番言論使原本已因供應中斷擔憂而推高原油價格的對峙局勢進一步升級。

美元指數仍徘徊在三個月來的最低水平附近，反映市場對美國政府償付財務義務能力的擔憂。油價因供應疑慮而小幅走高，支撐了包括加幣和挪威克朗在內的大宗商品相關貨幣，而墨西哥披索則因中東緊張局勢而下滑。黃金和日圓作為替代避險資產，需求有所增加。

財政風險與地緣政治風險的交匯，為全球市場營造了一個微妙的局面。如果債務上限僵局持續，且伊朗兌現其威脅，油價可能進一步飆升，增添通膨壓力，使聯準會的政策路徑更加複雜。本週即將公布的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄，將為利率走向提供線索。

華盛頓的債務上限僵局一直是美元的持續拖累。美國政府面臨提高舉債上限的最後期限，若未能及時解決，可能引發違約，並對全球金融市場造成連鎖衝擊。美元傳統的避險吸引力已被此一財政不確定性所侵蝕，這種動態通常有利於黃金和日圓。這與歷史模式形成罕見的背離——在過往的地緣政治危機中，美元通常會走強。

荷姆茲海峽風險溢價

全球約21%的石油經由荷姆茲海峽運輸，該海峽仍是伊朗對峙局勢中的關鍵引爆點。海峽油輪通行若受到任何干擾，都將對原油價格產生直接影響，進而波及全球通膨預期。上一次伊朗威脅在該地區採取重大升級行動時，石油市場在數日內便納入了顯著的供應風險溢價，能源相關股票表現優於大盤，而更廣泛的指數則遭到拋售。

市場反應已橫跨各資產類別可見。大宗商品相關貨幣表現領先，其中加幣因油價走高和美元走弱而上漲。墨西哥披索則因中東緊張局勢而下跌，反映其對風險情緒的高度敏感。與此同時，黃金和日圓因投資者對進一步升級進行避險而吸引避險資金流入。大宗商品貨幣與對風險敏感的新興市場貨幣之間的走勢分歧，凸顯了當前避險環境的選擇性特徵。

聯準會的政策十字路口

美國聯準會正面臨一個微妙的平衡考驗。在通膨仍高於目標水平的情況下，聯準會必須在油價上漲帶來的通膨壓力與地緣政治和財政不確定性可能拖累經濟增長之間進行權衡。本週公布的FOMC會議紀錄將受到密切關注，以尋找政策立場的任何轉變。若聯準會釋出更鷹派的訊號，美元可能獲得支撐；若其對經濟增長表達擔憂，美元則可能進一步走弱。

對新興市場而言，美元走軟與油價上升的組合呈現出喜憂參半的局面。美元走軟可減輕以美元計價的主權債務的償債負擔，但能源進口成本上升則會壓縮經常帳戶餘額。石油進口帳單龐大的國家，尤其是南亞和非洲部分地區，將面臨最嚴峻的壓力。如果伊朗局勢進一步惡化，這些市場的匯率波動可能急劇加劇。

未來數週可能至關重要。債務上限的最後期限以及伊朗對峙局勢的任何進一步進展，都將塑造外匯、大宗商品和股票市場的情緒。投資者應為這些因素演變過程中持續的市場波動做好準備。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。