關鍵要點：
- Nobitex 是伊朗最大的加密貨幣交易所，服務約 1100 萬用戶，約佔該國人口的 12%。
- 多項調查顯示該交易所與伊朗統治精英有關，並被中央銀行和伊斯蘭革命衛隊（IRGC）用於國家級規避制裁。
- 儘管有證據表明其在繞過制裁中發揮了作用，但美國海外資產控制辦公室（OFAC）尚未將 Nobitex 單獨列入特別指定國民（SDN）名單，這可能是由於其在岸地位以及對其龐大零售用戶群的潛在風險。
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伊朗 Nobitex 交易所服務 1100 萬用戶並規避制裁
調查顯示，伊朗最大的加密貨幣交易所 Nobitex 是國家層面規避制裁的關鍵工具，但其仍未被列入美國財政部的個人制裁名單。
伊朗最大的加密貨幣交易所 Nobitex 已成為該國規避國際制裁戰略的基石，它為 1100 萬用戶處理了數十億美元的交易額，同時避免了被直接列入美國財政部海外資產控制辦公室（OFAC）的黑名單。
「將該政權與使用交易所的公民分開幾乎是不可能的，」Crystal Intelligence 首席情報官 Nick Smart 告訴路透社，他強調了該平台上國家資產和散戶資產的混同。
該交易所與伊朗統治精英有關，並被中央銀行用於外匯干預。Elliptic 的一份報告顯示，其追踪到至少有 5.07 億美元的泰達幣（USDT）購買記錄。區塊鏈分析公司還記錄了 Nobitex 與俄羅斯 Garantex 交易所和伊斯蘭革命衛隊（IRGC）等受制裁實體的聯繫。
Nobitex 案例給監管機構帶來了難題：制裁該平台可能會破壞數百萬伊朗普通民眾的金融生命線，但無所作為則會讓國家支持的規避制裁模式日趨成熟，從而為其他政權提供樣板。關鍵問題在於，美國是否會在這種模式擴散之前採取行動。
能夠抵禦制裁的金融巨頭
Nobitex 是伊朗金融生態系統的主導力量，佔該國加密貨幣交易量的很大一部分。根據 TRM Labs 的數據，該平台在 2025 年至 2026 年 3 月期間處理了約 50 億美元的觀測交易量。其 1100 萬用戶約佔伊朗人口的 12%，提供的服務從現貨交易到加密貨幣質押借貸。
這種規模並非被忽視。路透社、Elliptic 和 Chainalysis 的調查詳述了該平台作為一個被切斷與全球銀行系統聯繫的國家金融門戶的作用。該交易所由 Ali 和 Mohammad Kharrazi 兄弟創立，他們與伊朗最具影響力的政治家族之一有聯繫。此外，該平台還被用於處理 IRGC 的交易，並為暢通無阻通過霍爾木茲海峽支付費用。
儘管有這些調查結果及其在伊朗規避制裁體系中的關鍵作用，Nobitex 尚未被個別列入 OFAC 的特別指定國民（SDN）名單。雖然 OFAC 已明確表示禁止美國人與伊朗交易所進行交易，但個別的 SDN 列名將觸發次級制裁，迫使外國合作夥伴切斷聯繫，並使穩定幣發行商能夠凍結資產。
「人體盾牌」困境
有幾種理論試圖解釋 OFAC 表現出的克制。財政部歷來避免將註冊地在伊朗境內的平台加入 SDN 名單，而是側重於在國外註冊的交易所或特定的個人和地址。財政部可能還認為，鑑於現有的針對與伊朗金融機構交易的廣泛限制，個別列名是多餘的。
然而，最引人注目的理論是「人體盾牌」假說。由於擁有 1100 萬零售用戶，普通伊朗人的資產與政權的資產混在一起。正如 Crystal Intelligence 的 Nick Smart 所指出的，將兩者分開幾乎是不可能的。凍結該平台資產或將其加入 SDN 名單將對大量平民造成重大的經濟損失，而這可能是 OFAC 不願採取的步驟。這與 2022 年對俄羅斯交易所 Garantex 的制裁形成了鮮明對比，後者主要作為非法資金的 B2B 樞紐運營，零售業務極少。
Nobitex 案例凸顯了受制裁國家的一種日趨成熟的策略：將規避制裁的基礎設施嵌入到位於無法觸及的司法管轄區的大眾零售平台中。對於監管機構而言，這造成了一個艱難的選擇：要么冒著對數百萬用戶造成附帶損害的風險，要么允許一個由國家支持的非法金融通道在一定程度上逃脫懲罰。截至目前，OFAC 尚未公開提供答案，而伊朗模式似乎有望被複製。
本文僅供參考，不構成投資建議。
