日本 900 億美元干預震動市場，日圓匯率飆升 3%

日本央行根據政府指令，於 4 月 30 日兩年來首次干預貨幣市場，買入日圓並促使該貨幣從 1 美元兌 160 日圓下方的水平飆升多達 3%。

「如果你想離場，這是最後一條建議，」日本財務省副財務官三村淳在採取行動前夕對投機者發出了嚴厲警告。

此次干預規模超過 900 億美元，是有記錄以來最激進的干預行動之一，導致美元兌日圓匯率從 160.72 的高點暴跌至 155.57。這一衝擊波削弱了更廣泛的美元指數，導致布蘭特原油從每桶 126 美元的高點回落，並拉低了 10 年期美債收益率。

此舉迫使市場上最受歡迎的交易之一——做空日圓同時做多石油期貨——發生了劇烈的平倉，從而為風險資產提供了助力。標普 500 指數飆升至歷史新高，但由於交易員正密切關注日本流動性稀薄的黃金週假期期間是否會有後續行動，干預措施的持久影響仍存疑。

跨資產連鎖反應

干預措施的影響波及了互聯的市場。日圓的突然走強觸發了高度相關頭寸的止損單，其中最著名的是做空日圓同時持有石油期貨多頭頭寸的流行策略。

「如果你做多石油，你很可能同時也做空日圓，」Spectra Markets 總裁布倫特·唐納利表示，「當日圓頭寸崩盤時，你會賣出石油期貨以止血。」

這一動態解釋了布蘭特原油的急劇反轉，此前其交易價格曾處於 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭以來的最高水平。隨後油價的下跌緩解了通脹擔憂，導致美國國債出現反彈，推低了 10 年期美債收益率。隨著借貸成本下降和能源相關的經濟壓力減輕，標普 500 指數攀升至新紀錄，創下 2020 年 11 月以來的最佳月度表現。

單邊行動能否奏效？

在此次行動之前，日本官員已連續數日發出愈發直接的警告。財務大臣片山さつき曾表示「採取果斷行動的時間終於臨近」，表明當局對日圓下跌的耐心正消耗殆盡。日圓此前因高昂的石油進口成本、猶豫不決的日本央行以及相對鷹派的美聯儲而走弱。

然而，分析師對於單邊行動能否長期成功存在分歧。「日本央行在 2022 年和 2024 年的激進干預確實引發了美元廣泛上漲趨勢的顯著回撤，但這需要多輪日圓買入，」豐業銀行首席外匯策略師肖恩·奧斯本指出。

關鍵變量可能在於華盛頓。「真正的遊戲規則改變者將是美國財政部的參與，」ING 市場全球主管克里斯·特納表示。聯合干預可能會將美元推低至 155 日圓並維持在該水平，但如果沒有聯合行動，ING 的分析認為，由於日本的負實際利率等基本面因素，美元可能會反彈至 161-162 區間。目前官員們仍保持高度警惕，三村淳警告稱，黃金週假期這個流動性臭名昭著的低迷期「才剛剛開始」。

本文僅供參考，不構成投資建議。