日債下跌 10年期殖利率升1.5基點至2.905%

日本公債在東京早盤交易中下跌，10年期殖利率上升1.5個基點至2.905%，反映美國公債隔夜的價格跌勢。

「我們預期基於強勁需求將有紮實的標售結果，」SMBC日興證券初級分析師Lisa Mochizuki在一份研究報告中表示。

日本財務省今日標售約2.8兆日圓的2年期主權債券。Mochizuki引用2025年7月及2026年1月同類標售的穩健結果，作為支持此一看法的依據。

日本公債與美國公債往往同步波動，因此此次下跌緊隨美國隔夜交易時段長天期殖利率攀升的走勢。在投資者評估日本央行升息路徑之際，標售結果將為日本公債需求提供最新參考。2年期日本公債殖利率本月稍早曾短暫觸及1.70%、創1995年以來最高水平，隨後回落，顯示短天期日本債券對貨幣政策預期的敏感程度。

此一走勢發生之際，日本公債正跟隨全球債券拋售潮，該拋售由通膨擔憂及不斷上升的財政債務水平所驅動。美國公債殖利率已攀升至多年高點，10年期公債因投資者重新評估聯準會政策前景而承壓。日圓持續疲軟又增添另一層壓力，隨著進口成本上升，日本企業日益轉向匯率避險操作。

就日本而言，日本央行的緊縮周期仍是關鍵驅動因素。日本核心通膨率從6月的1.6%加速至7月的1.8%，強化了市場對央行可能於9月會議上調政策利率的押注。經濟學家預期日本央行將利率上調至1.25%，這將是多年超低利率之後貨幣政策正常化的又一步驟。在日本央行持續縮減購債規模之際，標售結果將提供投資者是否願意在目前殖利率水平下吸納日本公債的衡量標準。

此次2年期標售正值日本固定收益市場的敏感時刻。隨著日本央行逐步退出購債計畫且通膨接近目標水平，投資者要求持有日本主權債券獲得更高的補償。若標售結果疲弱，可能推升整個殖利率曲線；若結果強勁，則顯示儘管處於緊縮環境，需求仍然具有韌性。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。