摩根大通看好嗶哩嗶哩：AI 與廣告增長有望推動 2026 年利潤增長 23%

摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）重申了對嗶哩嗶哩（BILI.US）的「增持」評級，預測隨著人工智能投資和廣告增長開始顯現成效，該公司 2026 年的營業利潤將增長 23%。

摩根大通分析師在報告中表示：「當前估值具有吸引力，建議投資者增持股票。」該行維持港股 270 港元和美股 35 美元的目标价。該行認為，市場對大股東可能減持的擔憂是「過度的」。

該行預計嗶哩嗶哩 2026 年的廣告收入將增長高達 27%，這將有助於在 2027 年將整體營業利潤增長加速至 48%。雖然摩根大通將 2026 年的遊戲收入預測下調了 6%，但將 2027 年的預測上調了 4%，顯示出對該公司長期遊戲業務儲備的信心。

摩根大通的樂觀展望與該股近期的表現形成鮮明對比。嗶哩嗶哩美股在過去一個月下跌了 22.6%，今年以來下跌了 34.7%，近期收於 17.23 美元。該機構 35 美元的目標價意味著較當前價格有巨大的上漲空間。

估值觀點的分歧

摩根大通的積極立場基於未來的盈利能力，但其他指標則呈現出好壞參半的局面。該股目前的市盈率（P/E）為 34.5 倍，顯著高於互動媒體行業 12.3 倍的平均水平。這表明基於當前收益的估值存在溢價。

然而，Simply Wall St 的現金流折現（DCF）分析顯示，其內在價值為每股 31.70 美元，這表明基於未來現金流預測，該股可能被低估了 45% 以上。這與摩根大通的觀點更為一致，即該公司的長期增長尚未在價格中得到體現。

AI 投資成為關鍵驅動力

摩根大通論點的核心部分是嗶哩嗶哩在人工智能方面的投資。該行認為，這項支出通過部分取代用戶獲取成本並改善公司的整體支出結構，提供了高回報率。報告顯示，到 2026 年，這項投資對利潤的淨影響預計將接近 5 億元人民幣。

分析師的正面評級可能有助於抵消近期拖累股價的負面情緒。對於投資者而言，該報告將重點轉向了由廣告和遊戲部門復甦驅動的 2026 年和 2027 年增長軌跡。下一個關鍵催化劑將是該公司即將發佈的財報，屆時投資者將尋找摩根大通所預測的利潤率改善和廣告實力的確認。

本文僅供參考，不構成投資建議。