摩根大通呼籲逢低買進亞洲科技股，預測超大规模数据中心资本支出2027年達1.49兆美元

摩根大通宣布亞洲科技股在回檔25%至30%後浮現買進機會，理由是AI需求依然穩健、超大规模数据中心支出持續攀升。

該行亞洲科技策略團隊在8月5日的報告中指出，亞洲科技股與費城半導體指數的拋售，已反映市場對獲利下修及超大规模数据中心資本支出削減的預期，而這些情況不太可能成真。報告表示：「未來幾季每股盈餘預期將持續上調，修正廣度將進一步擴大，且超大规模数据中心2027年資本支出指引正逐步走高。」

分析師Doug Anmuth與Samik Chatterjee預測，亞馬遜、微軟、谷歌、Meta、甲骨文、Coreweave與SpaceX的合計資本支出將在2026年成長約103%，達到約9,010億美元，隨後在2027年再成長65%，達到約1.49兆美元。合約訂單積壓支撐了這項支出：Google Cloud持有超過5,140億美元的積壓訂單，亞馬遜網路服務為4,960億美元，微軟的剩餘履約義務則達6,780億美元。第二季公有雲合計營收增加約150億美元，幾乎是前一季的兩倍。

摩根大通表示，排除記憶體後，亞洲科技股的本益比約比其10年平均高出一個標準差，在修正後並不算過度昂貴。該行將半導體設備列為未來12個月最具吸引力之次產業，預期台積電與主要記憶體大廠將上調資本支出指引，設備與無塵室空間將在2027至2028年間成為下一個瓶頸。IC基板在零組件中基本面最為強勁，受惠於更大的AI加速器封裝，以及2027年底起EMIB-T封裝技術的導入。

該行對記憶體則較為謹慎。輝達與超微計劃推出低HBM密度加速器——採用8組HBM4堆疊的Vera Rubin與MI455——並將在2027年Vera CPU上削減SoCAMM記憶體配置，以管理DRAM供應與成本，此模式與過去規格下修的循環類似。記憶體類股已下跌逾40%，雖可能在六個月內反彈，但短時間內不太可能重回2026年5月的高點。

這項呼籲發布之際，亞洲晶片股正劇烈震盪。三星電子與SK海力士在週五飆漲18%後，週一雙雙重挫近9%；台積電則下跌逾2%。韓股KOSPI指數暴跌5.1%。

這項推薦為投資人提供了逆向進場的機會——摩根大通視此波回檔為估值重置，而非產業邏輯被破壞。接下來的考驗是，即將到來的財報季所公布的超大规模数据中心2027年資本支出指引，能否印證該行1.49兆美元的預測。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。