Kalshi估值220億美元面臨風險 報導將其與2024年Polymarket遭搜查事件掛鉤

《紐約時報》報導揭露，在FBI搜查Polymarket執行長Shayne Coplan公寓之前，Kalshi的律師曾與聯邦檢察官會面，這加劇了兩大預測市場巨頭之間的紛爭。

據《紐約時報》報導，市值達220億美元的受監管預測市場營運商Kalshi正受到關注，一份報告詳細指出，在2024年11月FBI突襲搜查Polymarket創辦人兼執行長Shayne Coplan公寓之前，其律師曾與曼哈頓聯邦檢察官會面。

Kalshi發言人Elisabeth Diana向《紐約時報》表示：「Tarek對Shayne唯一的不滿，是他對這個Kalshi花費多年時間爭取監管的行業採取魯莽態度。」她並補充說，公司是透過媒體報導才知道FBI的搜查行動。

此次搜查發生於2024年11月13日，FBI探員使用破門槌進入Coplan位於曼哈頓下城的公寓，作為調查Polymarket是否非法允許美國用戶在其平台下注的一部分。Kalshi的外部律師曾向檢察官詳細說明Polymarket平台的運作方式，包括美國用戶如何仍能繞過限制進入其市場。Coplan公開稱此次搜查是拜登政府的政治報復。

這一揭露標誌著兩家公司之間長達數年競爭的最新升級——這兩家公司建立在截然不同的法律基礎上打造相同產品：Kalshi在推出前花費數年時間並投入數百萬美元獲得CFTC許可，而Polymarket則在海外啟動，未經美國批准但成長更快。根據The Block的數據，截至2026年上半年，兩大平台的合計交易量已超過一千五百億美元，較去年同期增長約1,200%。

植根於商業模式之爭的宿怨

Mansour——前Citadel交易員，2018年與MIT同學Luana Lopes Lara共同創立Kalshi——與2020年創立Polymarket的Coplan之間的嫌隙由來已久。《紐約時報》報導，在一次早期會面中，Coplan曾試圖透過指出兩人皆由單親母親撫養來拉近關係，但這番話卻讓Mansour感到不適。

隨著兩家公司採取截然不同的監管策略，競爭態勢愈發激烈。2022年1月，CFTC因Polymarket運營未註冊平台而對其處以140萬美元罰款，該公司同意停止為美國客戶提供服務。據《紐約時報》報導，Kalshi自自身許可討論階段起，就一直在向該機構反映對Polymarket的擔憂。

這項禁令理應為Kalshi清除美國市場的道路，但CFTC同時也禁止了選舉賭注，迫使Kalshi在2023年和2024年將精力花在起訴該機構上，而非銷售產品。而被禁止在美國運營、卻可透過VPN訪問的Polymarket，則成了2024年大選的矚目焦點。Kalshi在大選前不久贏得了其訴訟案。Coplan則在大選後一週迎來了FBI的上門搜查。

合規成本與速度之爭

Kalshi以監管優先的策略已轉化為估值優勢。該公司在最近一輪融資完成後的估值為220億美元，約比Polymarket高出70億美元。據The Block數據，Kalshi在最近一個完整月份的處理交易量超過330億美元，約為Polymarket的兩倍。Kalshi目前正在進行一輪估值約400億美元的談判，這將使其估值較上一輪幾乎翻倍。

Polymarket則透過收購方式反攻美國市場。在南方地區檢察官辦公室終止調查後，Coplan以1.12億美元收購了持有CFTC許可的交易所QCX，並推出一個較小規模的合規美國應用程式，同時維持主要離岸平台的運營。紐約證券交易所的所有者洲際交易所（ICE）承諾向Polymarket投入高達20億美元——據報導，這是在Mansour及一名Kalshi投資者最後關頭試圖說服ICE放棄投資之後發生的。

兩家公司如今都面臨來自多個州檢察長日益增長的法律挑戰，他們認為其體育預測產品構成非法賭博。Kalshi已在至少一個州失去市場。Polymarket仍在接受CFTC的調查。

這場宿怨也造成了附帶損害。在搜查事件發生後不久，一名Kalshi員工指示前NFL球星Antonio Brown在X平台上發文，使用種族歧視用語指控Coplan「有罪」。Brown隨後收回了該貼文。Polymarket則就其認為的產品資訊洩漏給Kalshi一事展開內部調查，並匯集了一份可疑事件檔案。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。