Keel Infrastructure Q1 虧損 1.45 億美元，全力向 2.2 吉瓦 AI 數據中心轉型

Keel Infrastructure 在完成從比特幣挖礦向為人工智慧行業開發超過 2.2 吉瓦數據中心容量的戰略轉型之際，公布了第一季度 1.454 億美元的淨虧損。

「我們的流動資金約為 5.33 億美元。這為推進 Panther Creek、Sharon 和 Moses Lake 的租賃執行提供了充足的資本，」首席財務官 Jonathan Mir 表示。

公司營收同比下降 22% 至 3700 萬美元，調整後 EBITDA 從去年同期的 690 萬美元利潤轉為 1670 萬美元的虧損。這一業績反映了其傳統加密業務的逐步縮減，以及與品牌重塑和從加拿大遷址美國相關的成本。

儘管出現虧損，由於投資者關注其向 AI 的轉型，該公司股價仍上漲了 8.3%。這一轉型使 Keel 面臨來自 Riot Platforms 等加密原生同行以及傳統數據中心運營商的競爭。公司的成功現在取決於能否在年底前將電力資源轉化為與超大規模和企業級客戶簽署的租賃協議。

財務狀況反映轉型過程

Keel 的第一季度財報顯示公司正處於深度轉型中。持續經營業務產生的 3700 萬美元營收低於分析師預期，也低於 2025 年同期的 4770 萬美元。營業虧損從一年前的 3480 萬美元大幅擴大至 9840 萬美元，主要原因是剩餘加密貨幣資產公允價值變動帶來的 4140 萬美元損失，以及債務清償帶來的 2160 萬美元損失。

一般及行政開支增長 52% 至 2680 萬美元，公司將其歸因於遷址美國、轉換為美國公認會計原則（GAAP）以及出售其原有的巴拉圭 70 兆瓦站點。公司調整後的 EBITDA 轉為 1670 萬美元的虧損，而 2025 年第一季度為 690 萬美元的利潤。

向 AI 基礎設施轉型

Keel 的前身為 Bitfarms，目前正重新定位為一家專注於高需求、電力受限市場的北美數字基礎設施公司。首席執行官 Ben Gagnon 表示，公司的首要任務是在 2026 年底前為其關鍵開發站點簽署三份租約。

「電力供應是限制人工智慧經濟增長的最大瓶頸，」Gagnon 在財報會議上表示。「我們在北美三個供應最緊張的市場中控制著稀缺的可交付電力。」

公司正在逐步退出比特幣資產以支持這一轉變。從 1 月 1 日到 5 月 8 日，Keel 以 2000 萬美元的價格出售了 269 枚比特幣。截至 5 月 8 日，其流動資金包括 3.36 億美元的非受限現金和 1.97 億美元的無負擔比特幣。

開發項目進度

Keel 正在並行推進美國三個主要站點的開發，北美總計儲備容量為 2.2 吉瓦。

• 賓夕法尼亞州 Panther Creek： 該旗艦園區已獲得 350 兆瓦的擔保容量，預計於 2027 年投入使用。公司正在探索將其擴大到 400 兆瓦以上。
• 賓夕法尼亞州 Sharon： 該站點已獲得 110 兆瓦容量，一個 80 兆瓦的變電站正在建設中，最早可能於 2027 年投入使用。
• 華盛頓州 Moses Lake： 一個 18 兆瓦的站點正從挖礦業務中退役，將被重新定位，以服務於尋求在太平洋西北地區快速部署的高效能運算（HPC）客戶。

投資者對數字基礎設施和 AI 資產的興趣依然高漲。財報發布當天，從加密礦工轉型的同行 Riot Platforms (RIOT) 上漲 5.23%，而 Mara Holdings (MARA) 收盤上漲 3.48%。Keel 執行開發計劃並確保長期租約的能力，將決定其能否在這個不斷增長的市場中佔據一席之地。

本文僅供參考，不構成投資建議。