Knorr-Bremse Q2獲利創五年新高 上調2026年財測

Knorr-Bremse AG公布第二季營收達21億歐元，營業利潤率上升110個基點至14.2%，創下五年半以來新高。

「這一季表現非常強勁，鐵路與商用車兩大事業部均有貢獻，」執行長Marc Llistosella表示。

鐵路車輛系統事業部營收成長7%至11.8億歐元，其中原廠設備銷售大增24%至5.57億歐元。商用車系統事業部營收為9.59億歐元，有機成長率達8%，營業利潤率提升150個基點至11.8%。

該公司上調2026全年財測，目前營收目標為81億至83億歐元，營業利潤目標為14億至14.5億歐元。自由現金流量預期將達7.5億至8.5億歐元，管理層預估可望達到區間上緣。

鐵路業務成長帶動利潤率擴張

鐵路車輛系統事業部營業利潤率達到17.5%，受惠於營運槓桿效應及BOOST轉型計劃下的效率措施。售後市場營收達6.28億歐元，佔該事業部營收的53%。財務長Frank Weber表示，訂單積壓量成長6%至超過59億歐元，接近歷史高點，並指出鐵路業務的季度訂單模式可能較為不規則。

商用車系統事業部營業利潤升至1.14億歐元。Weber指出，兩大事業部在各個區域皆實現成長，包括中國市場在內，而北美市場營收在卡車產量面臨挑戰的情況下仍成長6%。公司將此歸功於轉型措施、營運紀律以及更低的成本基礎。

財測上調 現金流量增強

第二季自由現金流量達2.62億歐元，上半年自由現金流量合計為2.94億歐元。資本報酬率較去年同期上升250個基點至23.8%。淨營運資本中包括約2000萬歐元的一次性正面效應，來自先前繳納的美國關稅退稅。

該公司已簽署協議出售其HVAC業務，完成BOOST計劃下宣布的資產出售方案。Knorr-Bremse已出售五家公司，合計年營收約7.5億歐元。員工人數從3.3萬人降至3.05萬人（含HVAC業務），若排除HVAC則為2.92萬人。

「超越成長」戰略 目標2030年營收達100億歐元

根據新的「超越成長」戰略，Knorr-Bremse目標在2030年實現約100億歐元的有機營收，以及16%的營業EBIT利潤率，現金轉換率高於90%，資本報酬率高於25%。該計劃優先聚焦於有助利潤擴張的有機成長、選擇性併購及成本效率，並將人工智慧作為營運推動引擎。

鐵路車輛系統事業部的目標是到2030年平均年營收成長超過7%，營業利潤率約20%。商用車系統事業部則視市場狀況，利潤率潛力約在12%至14%之間。能源技術是重點發展領域，公司目標是將Microelettrica與Zelisko合併業務的營收翻倍，至2030年達到約5億歐元。

Weber表示，公司在維持投資級信用評級的前提下，理論上擁有約50億歐元的併購能力，但他也補充，Knorr-Bremse目前並無需要動用該額度資金的計劃。

此次財測上調顯示，管理層預期鐵路與卡車市場的需求將持續暢旺。投資人將關注第三季業績，以觀察商用車系統事業部的利潤率能否進一步提升。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。