KOSPI從歷史高點暴跌33%，韓國散戶投資人面臨殘酷逆轉

韓國KOSPI綜合指數週二暴跌10.76%，創下1998年以來最大單日跌幅，自僅六週前創下的歷史高點累計崩跌33%。該基準指數收於6042點，今年以來第八次觸發熔斷機制——這已超過KOSPI歷史上總共14次熔斷次數的一半。

「此次下跌的速度和幅度在韓國現代市場中前所未見，」韓國投資證券分析師Lee Min-geun表示。「這種程度的極度悲觀本身可能就是一個反向信號。」

創業板KOSDAQ指數自2025年4月以來首次跌破700點。三星電子自高點下跌31%，SK海力士跌幅達38%，拖累這支由兩大晶片製造商佔市值權重逾50%的指數。投資人存款從5月高峰的136.8兆韓元降至105.6兆韓元，信用貸款餘額則從38.6兆韓元縮減至32.7兆韓元。截至7月24日的一個月內，強制平倉總額達9.97兆韓元。

此次崩盤已導致約8000億美元市值蒸發，並將散戶投資人的心理從FOMO（錯失恐懼症）轉變為JOMO（錯過也快樂）。曾經充斥著朋友靠股票利潤購買豪車故事的線上社群，如今充斥著慶祝那些從未進場的人們的貼文。

兩大催化劑，同一場崩盤

此次拋售由雙重衝擊驅動。首先，報導指出輝達支持的AI融資承諾已超過7500億美元，引發市場擔憂基礎設施支出正超越未來需求，從而觸發全球半導體類股輪動。其次，一家中國國家支持的公司已開始量產沉浸式深紫外光刻機的消息，加劇了市場對北京推動晶片自給自足將加劇全球設備製造商競爭的擔憂。

KOSPI的結構放大了損害。三星和SK海力士合計佔指數權重逾半，這意味著記憶體晶片的任何拋售都會演變為全市場崩跌。摩根大通分析師指出，韓國槓桿ETF在6月底達到500億美元淨資產——相對於市場規模是美國水準的四倍——透過強制去槓桿化加劇了下行壓力。

反向信號浮現

儘管市場慘烈，部分分析師仍看到機會。摩根士丹利的Joseph Moore稱此次拋售為買入機會，認為記憶體晶片短缺將在2027年和2028年加劇，並預測第三季記憶體價格將較上季至少上漲25%。DS證券將年底KOSPI目標價上調至9000點，稱即使在最壞情況下獲利下滑30%的假設下，該指數仍被低估。

亞洲其他市場表現不一。日本日經225指數下跌4.3%，而澳洲ASX 200指數因金融和能源類股漲幅抵消科技股弱勢，上漲0.6%。香港恆生指數受京東和阿里巴巴漲勢支撐，微幅上漲0.3%，投資人押注中國晶片製造商可望從DUV光刻技術突破中奪取市占率。

對於那些跟隨KOSPI從4000點漲至9000點又跌回原點的韓國散戶投資人來說，心理上的衝擊或許最難恢復。「我聽說一個原本要買Genesis的朋友，現在連二手車都買不起了，」一名25歲的離场投資人告訴當地媒體。「我很慶幸從沒買過股票——而且永遠不會買。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。