梅西百貨上調全年銷售展望至218.3億美元，精品品牌扛起成長動能

梅西百貨（Macy's Inc.）將2026財年淨銷售額預測上調至216.8億至218.3億美元，為三個月內第二度上修，此前第二季營收優於預期，主要受布魯明黛（Bloomingdale's）繳出二位數成長帶動。

執行長Tony Spring在聲明中表示：「我們正在進行的投資，正為整體業務組合帶來成果。」

這家百貨營運商將全年銷售區間上限較6月發布的215億至217.5億美元展望調高8,000萬美元。調整後每股盈餘指引由先前的2.00至2.20美元，上調至2.15至2.35美元。第二季淨銷售額成長1.1%至48.7億美元，優於LSEG彙整的平均預估值48.3億美元。調整後利潤大增80%至每股0.63美元。

此次上調主要仰賴公司旗下的高端品牌，而非同名門市。布魯明黛同店銷售成長11.3%，Bluemercury成長6.2%，梅西同名門市則僅成長1.1%。這樣的結構使該指引繫於高收入消費族群，即使重視性價比的中等收入顧客縮手，這些高收入客層仍持續購買精品服飾、手提包、香水與護膚品。

關稅退稅為季度獲利貢獻每股23美分，梅西表示迄今已收到1.16億美元退稅款。若剔除這部分，調整後每股盈餘約為40美分，較上年同期的增幅將明顯縮小。公司表示，其預測已反映可能影響消費者支出的宏觀經濟與地緣政治不確定性，同時也納入上述退稅款的效益。

財報發布後，該股在盤前交易中上漲約5%。

上調指引證明了什麼，又未能證明什麼

這次上修的訊號比表面標題所暗示的更為狹隘。梅西自6月以來已兩度上調指引，顯示選擇性消費需求比該產業普遍抱持的謹慎共識更為穩定。但成長集中於兩個合計僅占少數營收的品牌，而占門市網絡大部分的梅西同名門市——對中等收入消費降級最為敏感——其成長速度僅約為觸及區間高端所需增速的三分之一。

Spring於2024年推出的「大膽新篇章」（Bold New Chapter）策略，優先發展高毛利產品與正價銷售，關閉表現不佳的門市，並將資源重新配置至更強勁的市場。第二季是迄今最明確的證據，顯示這套做法正在推升獲利能力，調整後利潤較去年同期大增80%。

對同業的外溢意涵有限，但真實存在。百貨與服飾零售需求正在趨穩，而非加速成長，而精品與大眾通路之間的分化，正是當前美國消費者的核心特徵。相較於布局精品客層的業者，對追求性價比消費者曝險較高的零售商——包括Kohl's及Nordstrom的折扣業務——面臨更嚴峻的比較基期。

對持有人而言，此次上調指引強化了梅西即使在銷售成長持平至低個位數的情況下，仍能擴大利潤率的論點，且該股3.32%的股息殖利率仍獲覆蓋。下一道考驗是第三季財報，投資人將觀察布魯明黛同店銷售能否維持在10%以上，以及梅西同名門市能否在沒有關稅退稅美化獲利的情況下突破2%。

本文僅供參考，不構成投資建議。