MARA、CleanSpark 營收下滑 18% 礦商轉攻 AI 運算

截至 8 月 6 日，MARA Holdings 與 CleanSpark 均公布雙位數營收衰退，MARA 第一季營收下滑 18% 至 1.746 億美元，反映比特幣挖礦經濟效益持續惡化。

「該產業今日承受龐大的加密貨幣相關衝擊，同時正投入資本轉型為 AI 與資料中心基礎設施企業，」Bernstein 分析師 Gautam Chhugani 表示，他對 MARA 給予「持有」評級，目標價為 17 美元。

MARA 第一季淨虧損擴大至 12.6 億美元，主要受其比特幣持倉超過 10 億美元的非現金公允價值減損拖累，比特幣價格當季下跌 26%。該公司當季每枚比特幣的取得成本升至 40,047 美元，反映全球算力增長，即便自營場址的能源成本仍維持在每千瓦時約 0.04 美元附近。市值 36 億美元的 CleanSpark 同樣公布雙位數營收衰退，而競爭對手 Riot Platforms 市值則為 81 億美元。

這些衰退顯示傳統挖礦營收模式正面臨壓力，兩家公司均同步轉向 AI 基礎設施。MARA 正以 15 億美元收購 Long Ridge Energy & Power，取得一座 505 百萬瓦的天然氣發電廠及 1,600 英畝土地用於資料中心開發，並與 Starwood 合資經營一項目標初期產能逾 1 吉瓦的計畫。該公司將於 8 月 6 日公布第二季財報，華爾街預期非 GAAP 每股盈餘為 0.25 美元，營收為 2.0962 億美元。

AI 轉型或可為礦商提供第二成長引擎，但執行風險相當高。MARA 擁有 4.8 吉瓦的電力管線及 72.2 exahash/秒的營運算力，具備向 AI 租戶出租資料中心容量的條件，然而建設工程資本密集，資金來源取決於比特幣變現。分析師目標價介於 Morgan Stanley 的 5.50 美元至 24 美元之間，反映市場對該轉型能否抵銷挖礦虧損存在分歧看法。

本文僅供參考，不構成投資建議。