MARA 第二季虧損 6.11 億美元，比特幣價格下跌 28%

MARA Holdings 公布 2026 年第二季淨虧損 6.113 億美元，相較去年同期獲利 8.082 億美元大幅轉虧，主因比特幣價格下跌 28%。

「問題已不再是誰能為下一波運算浪潮提供資金，而是誰掌握算力主導權，」執行長 Fred Thiel 表示，並說明公司正從純比特幣礦業轉型為 AI 與數位基礎設施服務商。

營收從 2.385 億美元下滑 27% 至 1.749 億美元，低於市場共識預期的 2.0837 億美元。調整後 EBITDA 從正 12 億美元轉為負 3.609 億美元，主要受到數位資產 3.43 億美元未實現按市價計值損失拖累。

營運方面，已通電算力年增 22% 至 70.3 EH/s，比特幣產量增加 3% 至 2,422 枚。每 PH/s 每日成本改善 4% 至 27.70 美元。截至季末，公司持有 35,577 枚比特幣，價值約 21 億美元，其中 26% 已借出或作為抵押品。其數位資產管理策略產生 430 萬美元利息收入。公司資產組合橫跨四大洲共 19 座資料中心，其中 Exaion 在歐洲營運主權 AI 基礎設施。

MARA 於本季以平均價格 73,078 美元賣出 2,213 枚比特幣。季末後，公司額外質押 18,750 枚比特幣作為兩筆比特幣擔保信貸額度的初始抵押品，提供 6 億美元額外借款能力，加權平均成本為 7.56%。總資產從 2025 年 12 月 31 日的 73 億美元降至 2026 年 6 月 30 日的 43 億美元。

公司正透過待完成的 15 億美元 Long Ridge 收購案推進數位基礎設施策略，該案預計於 FERC 核准後完成，另有一座位於德州 Matagorda County 的 2 GW 場址。兩者合計將使總電力容量擴充至約 4.8 GW。管理層預計透過 Starwood 合作夥伴關係，在年底前簽署至少兩份 AI/HPC 租約。公司自有產能中超過 90% 正處於 AI 應用評估階段。

股價在常規交易時段下跌 5.25% 至 10.65 美元。此次虧損為該礦商連續第三季虧損，此前 2025 年第四季虧損 17 億美元、2026 年第一季虧損 13 億美元。管理層未提供第三季或 2026 全年量化財測。同業礦商亦面臨類似壓力，Galaxy Digital 本週公布第二季淨虧損 8,500 萬美元。

上述業績顯示 MARA 從純比特幣礦商轉型為多元化基礎設施平台的成本。投資人將密切關注 FERC 對 Long Ridge 案的核准進度及年底前的租約公告，此兩者為關鍵里程碑。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。