Marvell 財報後股價跌 10%，Cramer 點名 10 月投資人日為關鍵催化劑

Marvell Technology 公布創紀錄的 27.4 億美元營收，但股價仍下跌 10.28% 至 216.62 美元，原因在於投資人將此次超標表現與早已反映更快成長預期的 AI 帶動漲勢相比較。

「這波拋售是高預期的典型案例，」Jim Cramer 在 CNBC 上表示，他認為除非該公司 10 月 6 日的投資人日能兌現上調後的成長目標，否則股價仍屬昂貴。「除非所有事情都順利運作，否則它很貴；一旦順利運作，它就便宜了。」

資料中心營收成長 46% 至 21.7 億美元，占總營收的 79%。調整後每股盈餘為 0.94 美元，年增 40%，略高於市場共識的 0.93 美元。管理層預估第三季營收約為 31.5 億美元，上下波動 5%，優於分析師預期的 30.3 億美元；調整後每股盈餘中位數為 1.10 美元，高於市場共識的 1.07 美元。

公司亦上調長期展望，將 2027 會計年度營收目標從 115 億美元提高至約 120 億美元，2028 會計年度則從 165 億美元提高至 180 億美元，其中資料中心營收在兩個年度預期均成長超過 60%。執行長 Matt Murphy 表示，與 AI 相關的訂單依然異常強勁，成長動能應會在 2027 會計年度剩餘期間加速。

此次下跌反映的是預期落差，而非營運疲弱。股價在財報發布前今年以來已上漲約 150%，交易於超過 70 倍前瞻本益比；週五的下跌使本益比倍數降至約 50 倍。投資人似乎也對 Marvell 與 Alphabet 旗下 Google 擴大的客製化晶片合作關係要到 2029 會計年度才可能帶來顯著增量營收感到失望，而客製化晶片占比上升亦引發毛利率疑慮。第三季非公認會計原則（Non-GAAP）毛利率中位數財測為 58%，較上季下降 90 個基點。

此次回檔考驗的是 AI 基礎設施題材在當前估值下是否依然成立。投資人將關注 10 月 6 日的投資人日，管理層屆時計劃闡述其延伸版 AI 路線圖，並更新客製化晶片量產的進展時程。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。