Marvell Technology 獲 296 美元目標價，分析師看好 2032 年前市值達一兆美元

Marvell Technology 獲 24/7 Wall St. 給予買入評級及 296 美元目標價，模型預測 2032 年底前市值將達一兆美元。

「Marvell 是本週期最具爆發力的半導體故事之一，客製化 AI 設計活動正處於歷史高點，」24/7 Wall St. 分析師團隊表示。

296.46 美元的目標價意味著較上週五收盤價 266.77 美元有 11.13% 的上漲空間。KeyBanc 將目標價上調至 385 美元，牛市情境上看 450 美元；BofA 上調至 365 美元，Stifel 上調至 350 美元。UBS 則因 CXL 需求加速而將目標價調升至 340 美元，分析師 Timothy Arcuri 預測 2027 年 CXL 相關營收將達到 10 億美元。

Marvell 目前本益比為 66 倍（預期盈餘），資料中心營收佔第一季 24.2 億美元營收組合的 76%。預測 2032 年 12 月 31 日達成的一兆美元里程碑，關鍵在於客製化晶片營收在 2029 會計年度前擴張至超過 100 億美元。

該股過去一年飆漲 234%，年初至今漲幅達 214%，較 1 月低點 79.01 美元翻了兩倍。目前股價較 52 週高點 329.88 美元回落 26%，此前一週回調 14%。

執行長 Matt Murphy 預測第二季營收中位數為 27 億美元，年增率達 35%，並表示公司「正在大幅上調 Marvell 2027 及 2028 會計年度的營收展望」。標普 500 指數成分股資格於 6 月 22 日生效，為 AI 題材增添被動資金流入。

牛市論點核心在於客製化晶片。Murphy 表示，AI 客製化設計活動處於歷史高點，目前有超過 50 個機會分佈在 10 多家客戶中。客製化晶片營收在 2029 會計年度前可能突破 100 億美元，互連相關展望上調超過 70%。近期收購 Celestial AI 及 XConn 為 1.6T 光學產品增添光子架構及晶片級 IP。

風險方面，預期本益比達 66 倍、 trailing P/E 達 92 倍，完全不容許執行出現任何閃失。資料中心佔營收 76%，而 6 月 9 日因位元組跳動 ASIC 相關消息導致股價單日下跌 10%，顯示市場對垂直整合擔憂的情緒變化之快。GAAP 淨利第一季年減 80.6%，但這反映的是與 Celestial AI 交易相關的 3.318 亿美元或有對價費用。熊市情境下的一年目標價為 224.08 美元，隱含 16% 的跌幅。

上調展望顯示管理層預期 AI 需求將維持快速成長步伐。投資人將密切關注第二季財報，以確認 35% 的成長軌跡能否延續以及訂單量是否維持在歷史高點。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。