微軟與亞馬遜雲端財報將考驗兩千億美元AI支出論述

微軟（Microsoft Corp.）與亞馬遜（Amazon.com Inc.）本週將公布季度業績，雲端運算營收與人工智慧資本支出將決定該領域兩千億美元基礎建設投資能否獲得回報。

「我們看到的雲端加速成長是真實的，但市場需要證據證明支出能轉化為獲利，」Wedbush證券常務董事丹尼爾·艾夫斯（Daniel Ives）表示。

亞馬遜旗下雲端事業AWS第一季營收年增28%至376億美元，創下15季以來最快增速。微軟旗下Azure業務在3月季度寫下33%的成長，週三公布第四季財報時也將面臨同樣的嚴格檢視。根據LSEG的預估，華爾街預期微軟營收為876.3億美元、每股盈餘4.24美元。亞馬遜將於週四公布財報，市場預測營收為1,964億美元、每股盈餘1.82美元。

市場關注的不僅是單一季度表現。亞馬遜計劃2026年投入約兩千億美元資本支出，主要用於AI基礎建設，而微軟的支出也處於類似軌道。Alphabet上週公布財報時，將2026年資本支出預測中位數上調至兩千億美元，股價隨之重挫8%，投資人聚焦於現金消耗。亞馬遜過去12個月的自由現金流從去年同期的259億美元降至12億美元，主因是資本支出激增593億美元。

即使分析師平均目標價約為313美元、隱含34%的上漲空間，亞馬遜股價仍較52週高點278.56美元下跌16%。該股上週五收於231.39美元。微軟股價表現相對抗跌，受惠於其成熟的雲端業務以及Copilot的採用情況。

對亞馬遜而言，關鍵指標在於AWS能否維持其加速成長的動能。該事業在2025年第三季成長20%、第四季成長24%、2026年第一季成長28%——連續三季呈現升溫趨勢。對微軟來說，Azure的成長動能與AI獲利化的相關評論將主導財報電話會議，此外Copilot席位採用情況以及與OpenAI的合作關係更新也將是重點。

兩家公司上調業績指引的動作顯示，管理層預期AI需求將進一步加速。投資人將密切關注週三與週四財報電話會議中更新的部門利潤率與資本支出時間表。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。