MiniMax 股價上漲 7%，M3 模型接入支付寶 Token Pay

支付寶已將 MiniMax 的 M3 大型語言模型整合至其 Token Pay 服務中，打造出中國首個專為「模型即服務」（Model-as-a-Service, MaaS）建構的支付解決方案，該方案已進入大規模商業部署階段。

「開發者將能夠使用自然語言調用支付功能，同時用戶可以更可靠且精準地指示代理執行任務，」支付寶在一份聲明中表示。該解決方案是中國首個針對 MaaS 量身打造的方案。MaaS 是一種企業按 Token 使用量支付 AI 模型存取費用、而非採用固定訂閱費的模式。此方案已走出測試階段，進入廣泛商業應用。

MiniMax 週一在香港交易中股價上漲 7.02%，賣空金額達 4,489 萬港元，佔成交額的 2.118%。美國銀行（Bank of America）首次覆蓋該股，給予「買入」評級及 500 港元目標價；而摩根大通（JP Morgan）則將該股評級下調至「中性」，反映出分析師在該股今年反彈後看法分歧。除 Token Pay 之外，MiniMax 計劃與支付寶完整的 AI 支付產品套件進行整合，為開發者及個人用戶升級 Token 服務能力。

M3 模型面臨來自本土競爭對手的挑戰，包括百度的文心一言（Ernie）及阿里巴巴的通義千問（Tongyi Qianwen），以及 OpenAI 的 GPT-4o 和 Anthropic 的 Claude 等全球模型。透過直接嵌入支付寶的支付基礎設施，MiniMax 獲得了分銷優勢：在支付寶平台上開發的開發者現在可以存取 M3 的功能，而無需管理單獨的帳單或 API 金鑰，從而降低了中國商家採用 AI 的門檻。此次整合也使支付寶在 AI 支付基礎設施領域佔據領先地位，可能為其他中國科技公司如何建構 AI 服務貨幣化設定一個範本。

中國的 MaaS 市場仍處於萌芽階段，但隨著企業尋求靈活的 AI 存取方式、避免前期基礎設施投資，該市場正在快速增長。MiniMax 與支付寶的合作解決了該市場的一個關鍵痛點——支付整合——讓開發者可以透過現有的支付寶關係按 Token 付費，而無需設立新的採購管道。對支付寶而言，此舉將其角色從消費者支付擴展至企業 AI 服務領域。全球同業如 Stripe 和 PayPal 也已開始透過 AI 支付產品瞄準這一市場。

這項交易為 MiniMax 提供了一個透過支付寶平台直接變現的渠道。支付寶平台服務超過 10 億用戶及數千萬商家。MiniMax 今年與壁仞科技（Biren Tech）及知識圖譜（Knowledge Atlas）等同行一同在香港上市，是中國一批力圖將模型能力轉化為經常性收入的 AI 新創公司之一。在投資者審視 AI 公司是否有清晰的變現路徑之際，支付寶合作夥伴關係提供了一個有形的商業驗證點，可能支撐該股的估值。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。