摩根士丹利上調智譜目標價72%至1,700港元 看好算力取得

摩根士丹利將智譜AI目標價上調近72%至1,700港元，理由是算力取得增強及新一輪融資到位。

摩根士丹利分析師喻谷（Gary Yu）在報告中表示：「中國大模型產業正在建立更健康的商業化環境。」

此次上調將目標價從約990港元提升至1,700港元，意味著較智譜上一個交易日收盤價1,303港元有約三成的上漲空間。該股週四盤中漲逾4%，五天累計漲幅突破37%。恆生指數開盤上漲0.53%至25,805.18點，恆生科技指數上漲0.85%。

報告指出，中國開放權重模型市場正從價格競爭轉向基於模型智慧的變現模式，此觀點與市場普遍預期的產品同質化及價格戰背道而馳。該行表示，缺乏足夠的算力會導致模型訓練和推理受阻，而新一輪融資則為虧損階段提供資金支持。兩項制約因素同時改善，推動了此次上調。

在同一份報告中，摩根士丹利對MiniMax維持樂觀看法，稱即將推出的M3升級及M3 Pro為關鍵發布，但因認為其增長落地時間將晚於智譜，故將目標價下調至900港元。MiniMax週四股價上漲4.8%。該行亦對阿里巴巴表達看多立場，理由是擁有完整的AI供應鏈、算力優勢及長達多年的雲端增長。

此次上調反映機構投資者相信中國AI領導企業能夠將模型品質轉化為營收，這一轉變可能支持香港上市AI概念股迎來板塊性重新估值。投資者將關注智譜下一輪融資及模型發布，以確認其增長軌跡。

本文僅供參考，不構成投資建議。