摩根士丹利預測美團核心本地商業將於2026年第二季實現收支平衡

摩根士丹利維持對美團的增持評級，目標價120港元，預測該公司的核心本地商業板塊將於2026年第二季實現收支平衡。該券商認為，餐飲外賣的單位經濟效益將在2026年第三季達到盈虧平衡，而阿里巴巴承諾縮減即時零售虧損，使美團的盈利路徑更加清晰。

摩根士丹利表示，美團的核心本地商業板塊將在2026年第二季實現收支平衡，預計2026年第一季的經營虧損為43億元人民幣。

摩根士丹利分析師在週三發布的研究報告中指出：「阿里巴巴承諾縮減即時零售虧損後，美團的盈利路線圖變得更加明確。」

該券商估計，即時配送業務在2026年第一季將錄得84億元人民幣的經營虧損，到2026年第二季將收窄至44億元人民幣。餐飲外賣的單位經濟效益預計在2026年第一季為每單負1.3元人民幣，2026年第二季為每單負0.6元人民幣，並在2026年第三季達到盈虧平衡。在到店、酒店及旅遊業務方面，摩根士丹利預計2026年第一季的總交易額將年增10%，經營利潤為41億元人民幣，利潤率達25%。

該報告發布之際，美團正面臨來自字節跳動旗下抖音的日益激烈競爭。抖音已將其團購服務「隨心團」更名為「抖音即時配送」，並推出獨立應用程式。摩根士丹利維持120港元的目標價，意味著較當前股價仍有上漲空間。該券商假設，從2027年起，餐飲外賣的單位經濟效益將達到每單1元人民幣，到店、酒店及旅遊業務的利潤率將在2030年回升至30%。

在新業務方面，摩根士丹利估計2026年第一季的經營虧損為27億元人民幣。海外業務KeeTa今年將專注於鞏固現有市場，沙特阿拉伯的單位經濟效益持續改善，香港業務保持盈利。2026年新業務的經營虧損預計不會超過100億元人民幣。

根據交易所數據，美團股價週三下跌6.7%。

該維持評級顯示，摩根士丹利認為儘管面臨抖音的競爭壓力，美團的利潤率走勢依然穩健。投資者將關注2026年第一季財報，以尋找餐飲外賣虧損收窄的證據，以及字節跳動可能採取的進一步競爭舉措。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。