Morpho Midnight 完成 1.75 億美元融資後在 Base 上推出固定利率借貸協議

Morpho 在 Base 主網上推出其固定利率借貸協議 Midnight，為 cbBTC 和 USDC 市場提供明確的期限結構。

Morpho 共同創辦人暨執行長 Paul Frambot 表示：「固定利率借貸消除了讓機構借款人裹足不前的不可預測性。」

首發市場在 Base 上支援 cbBTC 與 USDC，提供多種到期日選擇，該協議採用意圖導向模式，由借方與貸方自行提出條款，而非依賴演算法池定價。Morpho 發言人表示，團隊刻意控制此次上線規模，作為優先考量安全性的漸進式部署策略的一部分。

此次上線緊接在 Morpho 於 6 月由 Paradigm、Andreessen Horowitz 旗下 a16z crypto 及 Ribbit Capital 領投的 1.75 億美元融資之後，使該協議得以在機構借貸領域與向來青睞 Aave 和 Compound 浮動利率產品的資金展開競爭。

意圖導向架構取代流動性池

Morpho Midnight 將借貸簡化為單一變數：抵押品價格。該協議透過隔離市場運作，每個借貸對皆獨立存在於各自的資金池中，以避免過去固定利率 DeFi 嘗試中常見的流動性碎片化問題。參與者無須將資金投入流動性池，而是提出具體條件——固定利率、固定期限、已知的抵押品要求——智能合約則在沒有中間複雜機制的情況下匹配這些意圖。

白皮書與程式碼已於 2026 年 5 月釋出，此前已完成年初的測試階段。在公開主網上線之前，團隊完成了多次審計與形式化驗證程序，目標上線時間為 2026 年 7 月中旬。

Morpho 生態系統全局視角

根據 DefiLlama 數據，Morpho 的浮動利率借貸基礎設施 Morpho Blue 在 2026 年累計鎖定總價值達 70 億至 100 億美元之間，而整個 Morpho 協議的總存款已超過 110 億美元。該基礎設施已為多個主要平台的借貸產品提供支撐——Coinbase 於 4 月為英國用戶推出由 Morpho 驅動的 USDC 貸款服務，允許用戶在 Base 上以比特幣、以太幣及 cbETH 作為抵押進行借款。

路線圖包括分階段推出用於複雜 DeFi 整合的金庫適配器、將 Midnight 擴展至 Base 以外的跨鏈功能，以及可在到期時自動續約的自動展期功能。

固定利率對 DeFi 借貸的意義

自 DeFi 誕生以來，浮動利率與持續的不確定性一直是其核心特徵。Midnight 的固定期限結構首次為鏈上貸款建構了殖利率曲線，讓貸方能夠在 1、3、6、9 和 12 個月的期限內鎖定回報。隔離市場設計有助於防止風險在不同借貸對之間傳染，但每個市場仍需獨立引導自身的流動性。

Frambot 將 Midnight 定位為 Morpho 現有浮動利率產品的補充方案，而非替代品。若該協議能吸引 Morpho 更廣泛生態系統中已存放的 110 億美元資金中的一小部分，它將立即成為 DeFi 領域規模最大的固定利率借貸協議。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。