馬斯克的「鑽洞公司」以不尋常投資條款估值達200億美元

要參與伊隆·馬斯克（Elon Musk）最新一輪交易，如今附帶一份職位說明書。鑽洞公司（The Boring Company）完成一輪融資，對這家隧道企業的估值約為200億美元，但僅限於願意協助招聘員工、向政府官員進行公關的投資人——否則可能面臨部分持股被回購的風險。馬斯克於週四晚間在X平台以一個字「True」的貼文確認了此報導。

這些不尋常的條件由《華爾街日報》引述知情人士報導，標誌著與傳統私募融資模式的顯著背離。該輪部分投資人被告知，他們必須協助填補空缺職位或支援業務開發，例如引介公司可能挖掘隧道城市的官員。若未能提供合格人選，鑽洞公司保留回購其部分股份的權利。

這些條款凸顯了馬斯克在私募市場所擁有的影響力——在該市場中，許多投資人將其旗下企業（特斯拉、SpaceX及鑽洞公司）視為近乎穩賺不賠的投資標的，並願意接受額外義務以求入場。200億美元這個數字代表的是公司估值而非籌資規模；實際融資額、投資人名單以及該數字為投前或投後估值均未對外揭露。此估值較2022年57億美元的C輪融資成長約3.5倍。

此輪融資適逢私募市場對馬斯克企業的熱情高漲之際，此前SpaceX於6月創紀錄的公開上市募得860億美元，締造史上最大IPO。SpaceX市值在掛牌後幾乎立即翻倍，隨後從發行價回吐約7%。鑽洞公司2018年自SpaceX分拆，營運拉斯維加斯大道下方的交通網絡，並曾在巴爾的摩、芝加哥和洛杉磯提出專案計畫。

一門靠許可證而非軟體運作的生意

此輪融資所附帶的營運條件，反映了地下工程所面對的城市現實——其取決於許可證、環境審批和土地使用權，而非軟體新創的成長指標。知情人士表示，該公司已向潛在投資人描述部分其尋求填補的職位。

鑽洞公司正自費資助納許維爾（Nashville）的一條新環線，並於今年稍早宣布與杜拜當地交通管理局RTA合作的一項專案。第一階段涵蓋四英里，造價1.54億美元，預計一年內完成；第二階段在三年內將路線延伸至14英里，耗資5.45億美元。

此估值為投資人提供了該企業的參考點，但並不等於營收、利潤或已確認的工程合約。公開文件未包含先前各輪的財務數據，因此估值增幅的幅度以及營運能否支撐約200億美元的企業價值，仍是未解之謎。特斯拉的財報此前揭露其SpaceX持股錄得10億美元的公允價值收益，馬斯克亦曾在財報電話會議上表示兩家公司之間存在「日益增加的關聯」——這種生態系統效應或許有助於解釋為何投資人願意接受在其他情境下顯得異常的條款。

資本如何部署、隧道工程的執行速度以及政府審批的複雜程度，將決定此估值能否維持。對於一家商業模式依賴贏取市政合約的公司而言，要求投資人為官員打開大門，其價值或許不亞於資金本身。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。