那斯達克100指數四日飆漲9.3%，市值增3.5兆美元

四個交易日內市值激增3.5兆美元，已消除那斯達克100指數的技術性修正，主要受AI強勁財報推動。

那斯達克100指數在四個交易日內飆漲9.3%，市值增加3.5兆美元，為2025年4月以來最凌厲的漲勢。

「過去可以放空資本支出大戶（即超大規模雲端業者）、同時做多資本支出接收方的日子已經結束了，」Sycomore永續科技基金首席經理人大衛·雷恩維爾表示。「這不再是二元交易。」

這波反彈範圍廣泛，半導體、軟體和超大規模雲端業者全面上漲。SanDisk飆升41%，Palantir Technologies大漲32%，微軟上漲26%，而Alphabet和輝達各漲11%。強勁的第二季財報讓投資人確信，大規模AI投資正在為主要業者帶來回報。

從月度下跌11%進入技術性修正，到四日反彈9.3%，顯示AI相關股票的持倉變化可以多麼迅速。德意志銀行策略師認為，資金輪動進入科技股的行情還有空間，典型超額表現為20個百分點。

上個月的劇烈去槓桿化導致了修正，這意味著避險基金等快錢參與者已回補了大量空頭部位，現在重新買入該板塊。根據高盛集團大宗經紀業務數據，避險基金上週以2022年12月以來最快的速度增持資訊科技板塊股票。「科技七雄」被集體買入，但整體曝險仍偏低，留有進一步建立部位的空間。

根據彭博情報追蹤數據，在本財報季的高門檻下，科技股有90%的時間實現了獲利優於預期，而分析師持續上調預估。

AI贏家之間的分歧擴大

最新一輪財報季在科技巨頭之間呈現出鮮明的分歧，投資人獎勵那些展現實質AI營收的公司，同時懲罰回報較不明顯的公司。從7月29日到8月4日收盤之間，Nebius Group飆升52%，而蘋果下跌8.5%，在廣泛的AI相關科技領域中，最佳與最差表現者的差距達到61個百分點。

「AI交易的新趨勢是，半導體或超大規模雲端業者內部存在很大的分歧，」法國興業銀行策略師羅蘭·卡洛揚表示。「這意味著無法投資指數的客戶（例如股票投資組合經理）在選股上面臨艱難抉擇。」

對於包括帕拉格·塔特在內的德意志銀行策略師而言，資金撤出大型科技股的輪動在上週觸底。該族群的持倉此後溫和反彈，留有進一步上漲的空間。在該板塊內部，他們認為超大規模雲端業者擁有最佳的風險回報比，其相對標普500指數的表現僅略低於三年區間的最差水準。

「我們認為資金輪動進入科技股的行情還有空間，典型超額表現為20個百分點，」他們表示。「這將是過去三年內第五次此類輪動，市場焦點反覆在強勁成長與泡沫擔憂之間以越來越快的速度切換。」

從修正到反彈在短短數週內迅速逆轉，也可能預示著波動加劇和由持倉驅動的劇烈震盪。如果未來幾季獲利動能令人失望，推動此次反彈的同一批快錢資金可能以同樣快的速度反向流出。

本文僅供參考，不構成投資建議。