Netflix獲利創紀錄1,365億美元，股價仍較高點低35%

Netflix過去12個月淨利達到創紀錄的136.5億美元，惟股價仍較52週高點126.71美元低35%。

「導致股價跌至目前水位的拋售是有道理的，但我也不認為股價便宜到足以構成買入理由，」Motley Fool股市分析師Daniel Sparks表示。

這份創紀錄獲利包含華納兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）放棄出售其片廠及串流業務所支付的一次性28億美元稅前終止費用。剔除該項目後，過去四季的營業利益約為144億美元，高於2025全年產出的133億美元。第二季營業利益年增11%至42億美元。

營收成長已從2025年第四季的17.6%放緩至第二季的13.4%，管理階層並預測第三季成長率為11.7%。目前股價約為預期2027年本益比的21倍，低於高點時約為2025年本益比50倍的水準。

管理階層持續預測2026年營業利益率為31.5%，較去年的29.5%擴大，隱含今年營業利益成長逾20%。就全年度而言，公司營收展望為510億至514億美元，意味著13%至14%的成長，廣告營收則將大致倍增，來到約30億美元。

在52週高點126.71美元時，Netflix的本益比約為其2025年每股盈餘2.53美元的50倍，該倍數只有在營收中高雙位數成長持續複利累積的情況下才有道理。如今該股的本益比約為25倍（依申報數據），若剔除一次性費用則約為31倍。

Sparks表示，此一重新定價反映的是業務趨於成熟，而非市場失靈。「如今股價可說看起來定價大致合理，」他表示，並指出Netflix仍是串流領域中定位最佳的企業。

此一跌勢使Netflix市值降至約3,400億美元，低於高峰時約5,270億美元的水準。來自包括迪士尼（Disney）及華納兄弟探索在內的競爭對手對收視時間的爭奪，持續壓抑訂戶成長，而管理階層尚未提供2026年之後的財測。

對持股人而言，創紀錄的營業利益及擴大中的利潤率顯示獲利引擎依然完好。投資人將關注第三季財報，以觀察營收成長是否趨穩於12%附近，以及廣告營收能否達成約30億美元的目標。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。