日經指數跌0.6% 高盛莫伊示警日股技術性回調

日經225指數下跌0.6%至63,369.85點，高盛警告，在日本央行與美國進行數十年來最強勁的日圓干預後，日股恐出現技術性回檔。

高盛亞太區首席股票策略師莫伊(Timothy Moe)表示，在貨幣干預之後，日股可能出現技術性回調，但企業獲利仍可望維持穩健，且結構性基本面依然具支撐力。

週一日圓盤中一度升至1美元兌155.20日圓，之後回落至約157日圓附近。此前日本與美國於7月31日聯合買入日圓——這是自1998年以來兩國首次進行雙邊干預行動。日經225成分股中，有212檔下跌，以出口為導向的汽車與電子類股跌幅最重。區域股指表現分歧：韓國Kospi指數微跌不到0.1%至6,254.76點，恆生指數下跌0.5%至25,881.99點，上證綜合指數下跌0.2%至3,802.61點，而澳洲S&P/ASX 200指數上漲1.2%至9,128.60點。

此次干預——兩日內合計約955億美元的日圓買盤——旨在遏止日圓跌向163.73日圓兌1美元的頹勢，此為1986年以來最弱水準。但由於美日利率差距仍接近250至275個基點，包括美銀的山田修介在內的分析師指出，聯合行動只能「爭取時間」，直到日本央行採取下一次升息行動。

華爾街方面，標普500指數週一上漲1.5%，距離歷史紀錄僅差0.1%；道瓊工業平均指數大漲693點創歷史新高；那斯達克綜合指數上漲2.1%。10年期美債殖利率從上週五尾盤的4.75%跌至4.68%，因油價回落有助緩解通膨疑慮。

此次聯合行動標誌著美日貨幣政策協調的結構性轉變。日本財務省於7月30日日圓跌至1美元兌163.73日圓時，單日動用估計約589.7億美元資金進行干預，次日再與華盛頓方面協調實施約365.8億美元的聯合行動。美國財政部以拋售歐元而非美元的方式籌措其份額，此舉雖維護了「強勢美元」政策，卻招致布魯金斯學會研究員羅賓·布魯克斯的批評，他認為市場將質疑華盛頓的承諾。

此次干預之前，日本在4月至5月間進行了創紀錄的干預行動，共斥資11.73兆日圓（約717億美元）捍衛匯率，但美元兌日圓仍在7月21日重新站上163日圓。此一模式凸顯政策制定者面臨的挑戰：貨幣干預雖能在短期內讓市場感到震懾，卻無法消除驅動日圓走弱的基本利率差距。

日圓走強壓迫出口類股

日圓急升迫使以出口為主的產業重新評估獲利展望。汽車與電子類股——弱勢日圓順風的最大受惠者——領跌日經指數，225檔成分股中有212檔收跌。野村證券股票策略師秋山航指出，聯合貨幣干預「是今日股市最大的關注焦點」，蓋過了近幾週主導東京市場的AI支出題材。

日本央行上週五在不調整政策利率1.00%的情況下，釋出迄今最明確的提前升息訊號。彭博對52位經濟學家的調查顯示，40%預期10月將再度升息，50%預期12月升息。道富銀行資深宏觀策略師Masahiko Loo表示，聯合干預可為日本央行升息提供「喘息空間」。

美國財政部長貝森特呼籲擴大聯準會的FIMA回購機制——目前每家機構上限為600億美元——此舉將使日本得以以美債作為抵押品來捍衛日圓，而非在公開市場拋售美債。日本財務省宣布計畫在未來干預行動中動用該機制。若上限獲得調升，日本將獲得永久的美元流動性來源以捍衛日圓，同時不會擾亂美國債券市場，這項結構性變革有望降低未來日圓危機外溢至美債殖利率的風險。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。