輝達期權定價2,800億美元波動，Q2財報來襲

期權交易員在輝達（Nvidia）週三下午公布第二季財報後，定價其市值將出現2,800億美元的波動。

分析公司ORATS創辦人Matt Amberson表示：「隱含波動顯示市場對輝達有些自滿，這意味著其股價走勢變得更加可預測。」

ORATS數據顯示，5.4%的預期波動幅度低於5月財報前定價的6.5%，也遠低於輝達過去12季平均7.4%的財報後波動幅度。華爾街預期營收約為920億美元，較去年同期成長97%，其中資料中心業務貢獻超過830億美元，占總營收逾90%。每股盈餘預估為2.08至2.09美元。

此次財報發布之際，輝達股價已連續七個交易日下跌，較高點回落近9%，30年期美債殖利率逼近19年高點，對成長股形成壓力。若業績超預期，可能重燃AI交易熱潮；若不及預期，則可能引發整體科技股拋售。

市場預期與獲利超標幅度收窄

輝達已連續十三季超越自身財測中值，但超額表現的溢價已從兩年前的逾20%收窄至上季的約4.6%。該公司Q2財測中值為910億美元，上下浮動2%。在營收基數超過900億美元的情況下，即使出現3%至5%的超預期驚喜，單季也需要額外近40億美元的硬體銷售。

Susquehanna衍生品策略聯席主管Chris Murphy表示：「AI時代初期，輝達以巨大獲利超標和10%、15%、20%的股價漲幅震驚所有人，那段時期已經結束了。市場普遍不認為他們會以驚人的超標表現讓所有人措手不及，然後股價大幅上漲。」

投資人關注焦點

根據英國《金融時報》彙整的華爾街銀行觀點，買方已將Q3營收財測的及格線設定在1,030億至1,050億美元之間。管理層還必須將非公認會計原則（non-GAAP）毛利率維持在74.5%至75.5%區間，投資人同時關注Blackwell架構良率以及台積電CoWoS先進封裝產能。

四大超大規模雲端業者——微軟（Microsoft）、谷歌（Google）、亞馬遜（Amazon）和Meta——創下合計季度資本支出的歷史新高，確認了對運算基礎設施的需求。輝達近期與六家主要金融機構合作，針對超過5,000億美元的AI基礎設施融資打造平台。

TritonPoint Wealth投資長Will Sterling表示：「超大規模雲端業者的投資報酬率非常重要，這將決定他們是否繼續投入資本支出。」

輝達股價今年以來上漲11.7%，同期標普500指數上漲11.8%，費城半導體指數上漲61%。定於週三收盤後舉行的財報電話會議，將考驗AI交易能否延續漲勢，投資人同時關注聯準會主席Kevin Warsh本週稍晚在傑克森霍爾（Jackson Hole）的演講。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。