油價跌0.8% 美伊杜哈會談考驗荷姆茲海峽風險溢價

伊朗試圖掌控荷姆茲海峽航運的野心，即將面臨首次外交考驗，美國與伊朗談判代表準備於週二在杜哈會面。

西德州中質原油（WTI）週一在亞洲早盤交易中下跌0.8%，報每桶70.19美元，交易員在美伊杜哈會談前調整倉位。然而，由於越來越多證據顯示德黑蘭正設法對荷姆茲海峽主張單方面控制，限制了當日的跌幅空間。

澳盛銀行研究分析師在一份研究報告中表示：「有報導指出，即使沒有阿曼的參與，伊朗仍在推進掌控海峽海上交通的計畫。這可能延遲波斯灣地區石油產能的復甦。」

這場會談由美國總統川普在週一透過社群媒體證實，此前美伊雙方部隊進行了為期四天的報復性攻擊，威脅到該水道航運的初步復甦。根據《紐約時報》引用的Kpler數據，荷姆茲海峽的交通量近期已回升至衝突爆發以來的最高水準，但伊朗上週四對「Ever Lovely」貨輪發動無人機攻擊，促使國際海事組織暫停了數百艘受困船隻的撤離行動。

荷姆茲海峽處理全球約五分之一的石油供應，賦予伊朗在全球能源市場上不成比例的槓桿。若週二的會談未能就安全通行達成框架協議，原油價格中的風險溢價可能急劇擴大。反之，若能達成協議，油價可能因供應緩解而進一步下跌；然而，澳盛銀行警告任何伊朗的控制計畫都將延遲波斯灣產能復甦，這將為油價提供支撐底部。

伊朗的槓桿操作

伊朗推動將海峽控制權正規化的行動，在阿曼與國際海事組織於6月23日沿阿曼海岸線建立一條聯合安全航線（繞過德黑蘭指定的航運通道）後進一步升溫。伊朗外交部副部長卡齊姆·加里巴巴迪回應稱，安全通行「不能依賴於平行航線」而脫離伊朗作為沿海國家的考量。伊斯蘭革命衛隊海軍隨後公開警告，要求船隻須與伊朗當局協調，並在阿曼達希特東南方向八海浬處攻擊了一艘新加坡籍貨輪。

此模式與伊朗在衝突期間的策略如出一轍：透過對商船進行有限度的打擊，證明其有能力破壞全球供應鏈，同時避免引發全面戰爭。伊朗問題專家阿里·瓦埃茲向《紐約時報》表示：「無論最佳情境還是最壞情境出現，他們都需要這種槓桿。」德黑蘭將對海峽的控制權視為與華盛頓談判中最強大的談判籌碼，取代了此前作為其主要威懾手段的核計劃。

外交算計

分析師指出，川普政府在11月期中選舉前，幾乎沒有意願重啟大規模敵對行動。6月17日簽署的初步和平協議包含重新開放海峽的條款，但後續的攻擊事件已侵蝕了市場信心。美國與海灣合作委員會部長級會議於6月25日發表聯合聲明，反對「任何通行費、費用或試圖主張對海峽的控制權」——這是對伊朗立場的直接譴責。

伊朗官員則以日益強硬的言論回應。最高領袖阿里·哈米尼的一名顧問稱海灣國家為「無足輕重的次要角色」，並稱其「在談判桌上沒有席位」。然而，伊朗的外交努力似乎正在受阻：阿曼與國際海事組織正合作開發替代航線，美軍中央司令部也表示正在海峽提供安全通行協調。

市場影響

對石油市場而言，杜哈會談是一個二元事件。若達成突破並保證暢通無阻的通行，WTI可能跌破68美元，回吐自衝突升級以來建立的地緣政治溢價。若談判破裂，或伊朗對商船發動進一步攻擊，油價可能突破75美元，因交易員開始定價全球最重要石油咽喉點的供應中斷風險。

荷姆茲海峽上一次面臨持續性中斷威脅——2019年的油輪攻擊事件——原油在兩週內飆升約15%，隨後趨於穩定。鑑於當前美伊雙方部隊的軍事交戰規模，目前的局面承載著更大的系統性風險。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。